摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）首席全球策略师戴维•凯利（David Kelly）表示，寻求驾驭牛市的股票投资者应避开价格高昂的美国市场，转而将目光投向海外，因为投资者准备在未来几年内为美国股市带来更好的回报。凯利的言论可能被美国第一股的粉丝和美国股市的爱好者视为异端，但据《商业内幕》的一次采访，凯利认为日本、欧洲和新兴市场的股市在未来几年内将显著优于美国股指。

美股为何太贵

·标准普尔500指数：18倍的12个月后收益

·欧元斯托克指数、日经指数：14至15倍的12个月业绩

·摩根士丹利资本国际新兴市场：12.5倍12个月收益

来源：摩根大通

新兴市场看起来很便宜

凯利说：“如果人们有胆量进入海外，海外的机会会更好。”凯利的公司管理着1.7万亿美元的资产国际股市看起来很便宜。与历史相比，新兴市场看起来便宜。”

凯利表示，鉴于海外市场对经济增长的预期越来越负面，外国股市已跌至具有吸引力的水平。他指出，摩根士丹利资本国际新兴市场指数过去12个月的市盈率为12.5倍，而欧元斯托克指数和日经指数的市盈率为14至15倍。与此同时，标普500指数的12个月盈利为18倍。

对全球经济衰退的担忧言过其实

凯利认为，对全球和地区经济衰退的担忧有些过头了，这表明，几乎没有出现这种趋势的迹象。这位市场老手确实承认，随着中国和欧盟等主要市场的增长放缓，以及英国脱欧问题，股市将继续产生有限的回报，并经历更大的波动。尽管如此，摩根大通策略师表示，投资股票仍然是比债券更好的选择。他补充说，通胀不应成为许多地区的主要不利因素，部分原因是经济增长放缓。凯利引用了欧洲央行（ecb）和日本央行（bankofjapan）保持超低利率的举措，而美国利率仍低于历史水平。

据CNBC报道，摩根溪资本（Morgan Creek Capital）首席执行官马克•尤斯科（Mark Yusko）表示，美国正处于“熊市反弹”阶段，他也赞同凯利的观点有很多便宜的地方可以投资。你不必把它放在美国，”他说。Yusko建议投资中国、阿根廷、俄罗斯、巴西和韩国的master有限合伙企业，以及他所称的“CARBS”市场。

展望未来

到目前为止，许多美国投资者都倾向于坚持美国牛市，并因此表现良好。展望未来，投资者可能需要经历一场旷日持久的美国熊市，才能开始将大笔资金投向海外，尤其是考虑到中国和欧洲主要市场前景的不确定性。