近几年，已经有数以万亿美元的资金用于股票回购，仅2019年一年，股票回购额就有望跃升13%，达到9400亿美元。尽管支出大幅增长，但那些大量投资于回购的公司，以及那些加大资本支出和股息投资的公司，明显落后于更广泛的标准普尔指数；最近一段时间的p500指数。据高盛（Goldman Sachs）分析师称，一篮子回购股票的涨幅仅为标准普尔500指数的一半；在过去12个月里，P 500的发展速度。

回购股票严重滞后于标准普尔500指数；第500页

（12个月业绩）

• 回购股票；7%
• 回购和分红股票；8%
• 资本支出和研发股票；8%
• 分红股：10%
• 标准普尔500指数；13%

资料来源：高盛

2018年，美国企业的现金支出总额增长了25%，达到2.8万亿美元。然而，根据高盛2019年4月26日发布的《美国Kickstart周报》（U.S.Weekly Kickstart Report），大量投资回购的公司股价仅上涨7%，而标准普尔500指数（S&P500）的涨幅为13%。

这种表现不佳使得这些公司极易受到来自华盛顿政客的回购批评。尽管高盛预计，强劲的回购将持续到2019年，今年迄今已批准的回购金额为1910亿美元，但分析师指出，当前围绕股票回购的政治辩论增加了其回购预测的不确定性。高盛写道，如果回购最终被禁止，公司可能会提高股息、增加现金并购支出或减少未偿债务。

股票表现也同样不利于其他类型的投资。优先用于资本支出和研发的公司；D股仅上涨8%，那些专注于回购和股息组合的股票上涨8%，而大幅提高股息的股票上涨10%，再次远远落后于标准普尔指数；第500页。

“最近的市场表现表明，投资者明显倾向于安全、高质量的资产负债表，而不是投资于增长、向股东返还现金或偿还债务的公司，”高盛写道自2018年初以来，我们的行业中性强势资产负债表组合（GSTHSBAL）的表现比同类弱势资产负债表组合（GSTHWBAL）高出15个百分点（19%对4%）

展望未来

高盛写道，投资者对过去12个月公司增加大多数形式现金支出所获得的回报微乎其微感到失望，他们应该考虑拥有高质量资产负债表的“更安全”公司的股票，而不是那些为增长而投资、向股东返还现金或偿还债务的公司。这些股票是高盛新的债务减持和债务发行篮子的一部分，以债务偿还和发行为基础，包括Nvidia Corp.（NVDA）、Chipotle Mexican Grill Inc.（CMG）、Netflix Inc.（NFLX）、Illumina Inc.（ILMN）和TJX companies Inc.（TJX）等公司。这些股票已经超过了标准普尔500指数；分析师称，p500和ip500有望保持增长势头。

高盛的报告称：“拥有安全、高质量资产负债表的公司表现出色，目前市盈率比资产负债表疲弱的公司高出83%。”。