什么是初级股本(junior equity)？

初级股权是由一家公司发行的股票，在所有权结构方面，它排在优先权阶梯的底部。普通股通常被称为初级股本，因为它从属于优先股。

关键要点

• 初级股权是由一家公司发行的股票，在所有权结构方面，它排在优先权阶梯的底部。
• 普通股从属于优先股，因此被称为初级股本。
• 在破产的情况下，初级股权所有者必须等待债券持有人、优先股股东和其他债务持有人先收款。
• 在公司分红方面，初级股持有者也比优先股持有者处于次要地位。

初级股权如何运作

股本，也叫净值，是指如果公司的所有资产都被清算，债务都被清偿，那么将返还给股东的资金数额。不过，并非所有股东都享有平等的权利。有一个优先顺序来决定谁可以首先索取公司资产，而从属股权的所有者则坐在最后。

这意味着，一旦破产，初级股权持有人可能得不到任何回报。普通股股东只有在债券持有人、优先股股东和其他债务持有人获得全额偿付后才有权获得公司资产。

破产公司的支付结构受 绝对优先权规则，该规则规定，在清算过程中，某些债权人必须在任何其他债权人收到任何付款之前全部清偿。

在收入分配方面，初级股也比优先股退居二线。优先股股东定期收到约定的股息，使其类似于债券。相比之下，如果公司的董事会不能产生足够的利润，就不能向普通股股东支付股息。简言之，优先股股东补偿优先于公司高管。

初级股权示例

拉里的柠檬水需要钱来买更多的柠檬，以便完成一个主要的采购订单。管理层决定发行债券作为债务计划的一部分，同时以高息贷款的形式从投资银行（IB）获得大量现金。

拉里柠檬水公司的交易情况随后变得更糟，迫使其关闭业务并宣布破产。每个在公司有股份的人都急于收缴剩余的钱。优先顺序首先是债券持有人，那些借给拉里柠檬水资本购买更多柠檬的人，其次是给它高息贷款的贷款机构。

只有在这两个集团得到支付后，普通股的初级股东才有机会吸收任何剩余资产。在那个阶段，留下来收集的资产非常少，留下的是空口袋。

初级股权的优势

幸运的是，拥有初级股权有一些好处。公司发行的大部分股票是普通股，多年来，这种股权的表现超过了债券和优先股。当一家公司蓬勃发展时，初级股本通常是最好的持股类型。

与优先股不同的是，拥有普通股也给了股东投票权，这意味着他们可以对企业的经营方式发表意见，尽管这是一个非常安静的声音。

特别注意事项

投资者在购买初级股之前，应始终考虑上述风险。谨慎行事是很重要的，尤其是在处理那些过度借贷和在零售等结构性衰退行业经营的公司时。