什么是永久投资组合(a permanent portfolio)？

永久性投资组合是一种在所有经济条件下都能表现良好的投资组合。它是由自由市场投资分析师哈里布朗（harrybrowne）在20世纪80年代设计的。

永久性投资组合由股票、债券、黄金、现金或国库券的等额分配组成。

关键要点

• 永久性投资组合的目标是通过多样性在任何经济条件下都表现良好。
• 永久性投资组合由股票、债券、黄金和现金等分组成。
• 历史表现表明，长期而言，永久性投资组合表现良好，但不如传统的60/40股票债券投资组合。
• 这样做的好处是，永久性投资组合可以减少市场低迷时的损失，这可能对某些投资者有利。

了解永久投资组合

永久性投资组合是由哈里·布朗构建的，他认为在任何经济环境下都是安全和有利可图的投资组合。布朗利用有效市场指数的一个变体指出，对于寻求安全和增长的投资者来说，在成长股、贵金属、**债券和国库券之间平分的投资组合将是一种理想的投资组合。

永久投资组合的优缺点

布朗认为，投资组合在所有类型的经济形势下都是有利可图的：增长型股票将在扩张型市场中繁荣起来，贵金属在通胀型市场中意味着价格的上涨，衰退期的债券，以及萧条期的国库券。

布朗最终创立了永久性投资组合基金，其资产组合与1982年的理论投资组合相似。从1976年到2016年，假设的永久性投资组合将产生8.65%的年回报率，总回报率为2600%。一个更为标准的60/40股转债券投资组合的年回报率为10.13%，总回报率为5050%。

不过，长期投资组合在这一时期确实有一些优势。60/40投资组合的标准差为9.6，而永久性投资组合的标准差为7.2。在1987年10月的市场崩盘期间，60/40投资组合的价值将下降13.4%，而永久性投资组合仅下降4.5%。长期来看，永久性投资组合的回报率会较低，但这将是一个更加平稳的过程。这使得永久性投资组合成为规避风险投资者的一个吸引人的选择。

永久投资组合示例

有许多方法，其中一个可以建立一个永久性的投资组合，鉴于大量的投资机会。以下是关于如何实现这种均衡组合的建议：

• 在繁荣时期提供强劲的回报。对于这部分投资组合，Browne推荐一只标准普尔500指数基金，比如Vanguard 500指数基金Admiral Shares（VFIAX）。
• 25%的长期美国国债，在繁荣时期和通货紧缩时期表现良好，但在其他经济周期表现不佳。
• 25%的现金用于对冲“银根紧缩”或经济衰退时期。在这种情况下，“现金”是指短期美国国库券。
• 25%的贵金属（黄金）在通货膨胀期间提供保护。布朗推荐金币。

布朗建议每年重新平衡投资组合一次，以保持25%的目标权重。