什么是彼得罗斯基分数(the piotroski score)？

Piotroski评分是介于0和9之间的离散评分，反映了用于确定公司财务状况强度的9个标准。Piotroski得分用于确定最佳价值股票，其中9分为最佳，0分为最差。

Piotroski分数是以芝加哥会计教授Joseph Piotroski的名字命名的，他根据公司财务报表的特定方面设计了这个量表。重点介绍了公司最近一段时间（年）的会计业绩。每达到一项标准（见下文），得1分；否则不得分。然后将这些点相加，以确定最有价值的股票。

关键要点

• Piotroski得分是一个介于0和9之间的排名，它包含了9个反映公司财务实力的因素。
• 它是以约瑟夫·彼得罗斯基命名的，他是芝加哥的一位会计学教授，他创建了这个量表，这个量表是基于一个系统的某些方面 公司财务报表。
• 这九个方面是基于若干年的会计结果；每次比赛都得一分 符合标准，得到总分。
• Piotroski分数是一个最受欢迎的衡量标准，用于判断价值股。
• 如果一家公司的得分是8分或9分，那么它就被认为是一个很好的价值。如果一家公司的得分在0到2分之间，那就不是一个好的价值。

理解piotroski分数

Piotroski评分分为以下几类：

1. 盈利能力
2. 杠杆、流动性和资金来源
3. 运行效率

盈利能力标准包括：

• 正净收入（1分）
• 本年资产正收益率（1分）
• 本年经营性现金流量为正（1分）
• 经营活动产生的现金流 存在 大于净收入（收益质量）（1分）

杠杆率、流动性和资金来源标准包括：

• 本期长期负债率较上年下降（杠杆率下降）（1分）
• 本年流动比率较上年提高（流动性增加）（1分）
• 去年未发行新股（未稀释）（1分）。

运行效率标准包括：

• 毛利率较上年提高（1分）
• 资产周转率较上年提高（1分）

如果一家公司的得分是8分或9分，那么它被认为是一个很好的价值。如果得分加起来在0-2分之间，该股被认为是弱势股。Piotroski在2000年4月发表的论文“价值投资：利用历史财务报表信息区分赢家和输家”表明，如果预期赢家被买入，预期输家做空，那么Piotroski评分法在1976年至1996年间的年回报率将达到23%。作为一个起点，Piotroski建议投资者从市场最底层20%的账面价值的样本开始。

当然，对于任何一个投资体系来说，看过去的业绩并不意味着未来也会如此。

piotrosky评分法

以Piotrosky评分法为例，请注意2016年Foot Locker（FL）的以下标准计算。盈利能力计算如下：

• 2016年净收入（664000000美元）core:1 point)
• 2016年ROA（17%）（得分：1分）
• 2016年净营运现金流（816000000美元）（得分：1分）
• 2016年经营活动产生的现金流（816000000美元）>净收入（664000000美元）（得分：1分）

杠杆率计算如下：

• 2016年长期债务（127000000美元）与 2015年长期债务（129000000美元）（得分：1分）
• 2016年流动比率（4.30）与 2015年流动比率（3.72）（得分1分）
• 2016年未发行新股（得1分）

效率计算如下：

• 2016年毛利率（33.94%）与 2015年毛利率33.08%（得分1分）
• 2016年资产周转率（2.04）与 2015（2.02）（得1分）

根据Piotrosky方法，Foot Locker 2016年的Piotrosky总分为满分9分，这使得它成为进入2017年1月的绝佳价值主张。