什么是战术资产配置（taa）(tactical asset allocation (taa))？

战术性资产配置是一种积极的管理投资组合策略，通过改变各类资产的持有比例来利用市场定价异常或强势市场部门。这种策略允许投资组合经理通过利用市场上的某些情况来创造额外的价值。这是一种适度积极的策略，因为一旦达到预期的短期利润，管理者就会回到投资组合的原始资产组合。

战术资产配置（taa）基础

要理解战术资产配置，首先必须理解战略资产配置。投资组合经理可以创建一份投资者政策声明（IPS），以设定资产的战略组合，以纳入客户的持股。管理者将考虑许多因素，如要求的回报率、可接受的风险水平、法律和流动性要求、税收、时间范围和独特的投资者环境。

每个资产类别在长期内所占的权重百分比称为战略资产配置。这种分配是资产和权重的组合，有助于投资者实现其特定目标。下面是典型投资组合配置和每个资产类别权重的简单示例。

• 现金=10%
• 债券=35%
• 股票=45%
• 商品=10%

战术资产配置的有用性

战术性资产配置是指对战略资产配置本身采取积极姿态，并在短期内调整长期目标权重，以充分利用市场或经济机会的过程。例如，假设数据显示未来18个月大宗商品需求将大幅增加。投资者将更多资本转移到该资产类别以利用机会可能是谨慎的。虽然投资组合的战略配置将保持不变，但战术配置可能会变成：

• 现金=5%
• 债券=35%
• 股票=45%
• 商品=15%

战术转移也可能属于一种资产类别。假设45%的股票战略配置由30%的大盘股和15%的小盘股组成。如果小盘股的前景并不乐观，那么在条件改变之前，短期内将股票内部的配置调整为40%大盘股和5%小盘股可能是一个明智的战术决定。

通常，战术转移的范围从5%到10%，尽管他们可能会更低。在实践中，从战术上调整任何资产类别的幅度超过10%是不寻常的。这一大调整将显示出战略资产配置建设的根本问题。

战术资产配置不同于重新平衡投资组合。在再平衡过程中，进行交易以使投资组合回到预期的战略资产配置。战术资产配置对战略资产配置进行短期调整，意图在短期机会消失后，回归战略配置。

关键要点

• 战术性资产配置包括对战略资产配置本身采取积极的立场，并在短期内调整长期目标权重，以利用市场或经济机会。
• 战术转移也可能属于一种资产类别。
• 在可自由支配的TAA中，投资者根据与投资同一市场的市场估值变化来调整资产配置。

战术资产配置类型

TAA策略可以是任意的，也可以是系统的。在可自由支配的TAA中，投资者根据与投资同一市场的市场估值变化来调整资产配置。例如，持有大量股票的投资者，如果预期债券在一段时间内表现优于股票，可能会减持这些股票。与选股不同，战术性资产配置涉及对整个市场或行业的判断。因此，一些投资者认为TAA是共同基金投资的补充。

相反，系统的战术性资产配置策略使用定量投资模型来利用不同资产类别之间的低效或暂时不平衡。这些转变基于已知的金融市场异常或低效，并得到学术和从业者研究的支持。

现实世界的例子

在一项针对小型对冲基金、捐赠基金和基金会的调查中，46%的受访者发现，他们利用战术性资产配置技术，通过驾驭市场趋势来战胜市场。