什么是年老的失败者(an aged fail)？

过期失效是指两个经纪自营商之间在交易日后30天内仍未结算的交易。双方都需要进行结算，以获得和接受他们同意的东西，使交易完成。

关键要点

• 如果交易未在结算日结算，则发生结算失败。
• 过期失效是指交易日后30天仍未结清的失效。
• 贸易失败会产生多米诺骨牌效应，一个导致另一个。

理解老年人的失败

在金融市场上，如果卖方不交付股票或买方不在结算日（在美国是交易日加上两天（T+2））前支付所欠资金，则交易被称为失败。交易日后30日仍未结清的，转为账龄失效。

结算期因市场而异。股票是T+2，而期权是T+1。许多债券在两天内结算，而**债券在第二天结算（T+1）。存单和商业票据在同一天结算。即期外汇（外汇）交易以T+2结算，尽管在这个市场上，许多零售交易者为了避免结算而每天将头寸展期。

过期失效通常发生在证券未交付时，因为销售客户未能将证券交付给其经纪人。因此，经纪人无法将证券交付给买入经纪人。这通常导致接收公司必须相应调整其账簿，以说明未接收的资产。

如果卖方未能交付担保，则称为短期违约。如果买方未能支付保证金，则称为长期违约。

未能及时交付现金或证券以结算交易的各方将受到美国证券交易委员会（SEC）的具体指控，以承担交易对手风险。根据美国证券交易委员会规则15c3-1（通常称为“统一净资本规则”）的规定，经销商必须为未能交付五个或更多营业日的货物以及未能收到超过三十个日历日的货物保留额外资本。

本质上，15c3-1要求经纪人有流动性，以支付其总债务的一定百分比，以防某些交易失败。

查找年龄失败和失败交易的示例

SEC的数据可用于监控发生交割失败的交易。未能交付数据提供交易日期、证券标识符（CUSIP）、股票代码、失败股票数量、公司名称和上一次收盘时的股价。数据每月发布两次。

这些列表还包含未能交付的股份总数。

其他市场也可以监测贸易失败。例如，DTCC提供了美国财政部和金融机构的全部资金。下表显示了2021年初3个月内美国国债的交易额。

贸易失败会产生多米诺骨牌效应。例如，证券的买方可以将这些证券用于另一项交易。如果最初的交易失败，买方就没有这些证券可以质押给下一次交易，因此该次交易也失败了。