成功管理投资组合的关键之一是使用任意数量的投资分析策略。投资分析是一种评估不同类型资产和证券、行业、趋势和行业的方法，可帮助您确定资产的未来表现。这样做可以帮助你弄清楚它与你的投资目标有多吻合。其中两种策略被称为自上而下和自下而上投资。

自上而下的投资包括着眼于宏观经济因素来做出投资决策，而自下而上的投资则着眼于公司特定的基本面，如财务状况、供需状况以及公司提供的商品和服务种类。虽然这两种方法都有优点，但这两种方法都有相同的目标：确定优秀的股票。以下是两种方法的特点。

关键要点

• 自上而下的方法对经验不足的投资者和没有时间投资的投资者来说更容易 分析 公司的财务状况。
• 自下而上的投资可以帮助投资者挑选即使在下跌时期也表现优于市场的优质股票。
• 投资分析方法没有对错之分，你选择哪一种取决于你的个人目标、风险和舒适度。

自上而下

自上而下的投资方法关注全局，即整体经济和宏观经济因素如何推动市场，最终推动股价。他们还将考察各部门或行业的表现。这些投资者认为，如果该行业表现良好，那么这些行业的股票也有可能表现良好。

自上而下的投资分析包括：

• 经济增长或 国内生产总值 在美国和世界各地
• 美联储的货币政策，包括降低或提高 利率
• 通货膨胀 以及 商品
• 债券价格和收益率包括 美国国债

银行股和；利率

请看下面的图表。它显示了一种自上而下的方法，将10年期国债收益率与2017年至2018年期间的金融选择行业SPDR ETF（XLF）相关联。

自上而下的投资者可能会把不断上升的利率和债券收益率视为投资银行股的机会。通常情况下，当长期收益率上升且经济表现良好时，银行往往会获得更多收入，因为它们可以对贷款收取更高的利率。然而，利率与银行股的相关性并不总是正的。在收益率上升的同时，整体经济表现良好是很重要的。

住宅建筑商；利率

相反，假设你相信利率会下降。使用自顶向下的方法，您可能会确定，房屋建筑行业将从较低的利率中受益最大，因为较低的利率可能导致新的购房激增。因此，你可能会购买房屋建筑行业的公司股票。

商品和服务；股票

如果石油等大宗商品价格上涨，自上而下的分析可能集中在购买埃克森美孚（Exxon Mobil）等石油公司的股票。相反，对于使用大量石油生产产品的公司，自上而下的投资者可能会考虑油价上涨会如何损害公司的利润。从一开始，自上而下的方法就开始关注宏观经济，然后深入到某个特定部门和该部门内的股票。

国家和地区；区域

如果一个国家或地区的经济状况良好，自上而下的投资者也可以选择在该国或地区投资。例如，如果欧洲经济表现良好，投资者可能会投资于欧洲交易所交易基金（etf）、共同基金或股票。

自上而下的方法 研究各种经济因素，看看这些 某些因素可能会影响整个市场 行业，最终是个人 这些行业的股票。

自下而上

在使用自下而上的投资方法时，基金经理会检查股票的基本面，而不管市场趋势如何。他们将更少地关注市场状况、宏观经济指标和行业基本面。相反，自下而上的方法侧重于一个部门中的单个公司与该部门中的特定公司相比的表现。

自下而上的分析重点包括：

• 财务比率 包括 这个 市盈率（P/E）、流动比率、股本回报率和净利润率
• 包括未来预期收益在内的收益增长
• 收入和销售增长
• 企业财务分析 公司的财务报表，包括资产负债表、损益表和 现金流量表
• 现金流 自由现金流量表 多好啊 公司产生现金和 能够在不增加更多债务的情况下为其运营提供资金。
• 公司管理团队的领导和绩效
• 公司的 产品， 市场支配地位，以及 市场份额

自下而上的方法投资的股票，其中上述因素 对公司是积极的， 不管整体市场表现如何。

跑赢大盘

自下而上的投资者还认为，如果某个行业的一家公司表现出色，并不意味着该行业的所有公司也会效仿。这些投资者试图找到某个行业中表现优于其他公司的特定公司。这就是为什么自下而上的投资者要花这么多时间分析一家公司。

自下而上的投资者通常会审查分析师对一家公司发布的研究报告，因为分析师通常对他们所涉及的公司非常了解。这种方法背后的理念是，无论行业或宏观经济因素表现不佳，一个行业的个股都可能表现良好。

然而，什么是一个好的前景，是一个意见的问题。自下而上的投资者会比较公司，并根据公司的基本面进行投资。商业周期或更广泛的行业状况几乎不受关注。

哪一个适合你？

就像其他类型的投资分析策略一样，这个问题没有正确的答案。为你选择一个主要取决于你的投资目标，你的风险承受能力，以及你喜欢使用的分析方法。你可以选择使用一个，或者你可以考虑使用一个混合，也就是说，把两者的元素，建立和维护你的投资组合。你可以用自上而下的方式开始投资，但如果你想重新调整你的投资组合，那么就要转向自下而上的投资方式。做这件事真的没有正确或错误的方法。如前所述，这一切都是关于什么感觉适合你。

底线

自上而下的方法从更广泛的经济开始，分析宏观经济因素，并针对在经济背景下表现良好的特定行业。自上而下的投资者从中选择行业内的公司。另一方面，自下而上的方法着眼于多家公司的基本面和定性指标，并从更多的微观经济因素中选择未来前景最好的公司。这两种方法都是有效的，在设计一个平衡的投资组合时应该加以考虑。