成功管理投資組合的關鍵之一是使用任意數量的投資分析策略。投資分析是一種評估不同型別資產和證券、行業、趨勢和行業的方法，可幫助您確定資產的未來表現。這樣做可以幫助你弄清楚它與你的投資目標有多吻合。其中兩種策略被稱為自上而下和自下而上投資。

自上而下的投資包括著眼於巨集觀經濟因素來做出投資決策，而自下而上的投資則著眼於公司特定的基本面，如財務狀況、供需狀況以及公司提供的商品和服務種類。雖然這兩種方法都有優點，但這兩種方法都有相同的目標：確定優秀的股票。以下是兩種方法的特點。

關鍵要點

• 自上而下的方法對經驗不足的投資者和沒有時間投資的投資者來說更容易 分析 公司的財務狀況。
• 自下而上的投資可以幫助投資者挑選即使在下跌時期也表現優於市場的優質股票。
• 投資分析方法沒有對錯之分，你選擇哪一種取決於你的個人目標、風險和舒適度。

自上而下

自上而下的投資方法關註全域性，即整體經濟和巨集觀經濟因素如何推動市場，最終推動股價。他們還將考察各部門或行業的表現。這些投資者認為，如果該行業表現良好，那麼這些行業的股票也有可能表現良好。

自上而下的投資分析包括：

• 經濟增長或 國內生產總值 在美國和世界各地
• 美聯儲的貨幣政策，包括降低或提高 利率
• 通貨膨脹 以及 商品
• 債券價格和收益率包括 美國國債

銀行股和；利率

請看下麵的圖表。它顯示了一種自上而下的方法，將10年期國債收益率與2017年至2018年期間的金融選擇行業SPDR ETF（XLF）相關聯。

自上而下的投資者可能會把不斷上升的利率和債券收益率視為投資銀行股的機會。通常情況下，當長期收益率上升且經濟表現良好時，銀行往往會獲得更多收入，因為它們可以對貸款收取更高的利率。然而，利率與銀行股的相關性並不總是正的。在收益率上升的同時，整體經濟表現良好是很重要的。

住宅建築商；利率

相反，假設你相信利率會下降。使用自頂向下的方法，您可能會確定，房屋建築行業將從較低的利率中受益最大，因為較低的利率可能導致新的購房激增。因此，你可能會購買房屋建築行業的公司股票。

商品和服務；股票

如果石油等大宗商品價格上漲，自上而下的分析可能集中在購買埃克森美孚（Exxon Mobil）等石油公司的股票。相反，對於使用大量石油生產產品的公司，自上而下的投資者可能會考慮油價上漲會如何損害公司的利潤。從一開始，自上而下的方法就開始關註巨集觀經濟，然後深入到某個特定部門和該部門內的股票。

國家和地區；區域

如果一個國家或地區的經濟狀況良好，自上而下的投資者也可以選擇在該國或地區投資。例如，如果歐洲經濟表現良好，投資者可能會投資於歐洲交易所交易基金（etf）、共同基金或股票。

自上而下的方法 研究各種經濟因素，看看這些 某些因素可能會影響整個市場 行業，最終是個人 這些行業的股票。

自下而上

在使用自下而上的投資方法時，基金經理會檢查股票的基本面，而不管市場趨勢如何。他們將更少地關註市場狀況、巨集觀經濟指標和行業基本面。相反，自下而上的方法側重於一個部門中的單個公司與該部門中的特定公司相比的表現。

自下而上的分析重點包括：

• 財務比率 包括 這個 市盈率（P/E）、流動比率、股本回報率和凈利潤率
• 包括未來預期收益在內的收益增長
• 收入和銷售增長
• 企業財務分析 公司的財務報表，包括資產負債表、損益表和 現金流量表
• 現金流 自由現金流量表 多好啊 公司產生現金和 能夠在不增加更多債務的情況下為其運營提供資金。
• 公司管理團隊的領導和績效
• 公司的 產品， 市場支配地位，以及 市場份額

自下而上的方法投資的股票，其中上述因素 對公司是積極的， 不管整體市場表現如何。

跑贏大盤

自下而上的投資者還認為，如果某個行業的一家公司表現出色，並不意味著該行業的所有公司也會效仿。這些投資者試圖找到某個行業中表現優於其他公司的特定公司。這就是為什麼自下而上的投資者要花這麼多時間分析一家公司。

自下而上的投資者通常會審查分析師對一家公司釋出的研究報告，因為分析師通常對他們所涉及的公司非常瞭解。這種方法背後的理念是，無論行業或巨集觀經濟因素表現不佳，一個行業的個股都可能表現良好。

然而，什麼是一個好的前景，是一個意見的問題。自下而上的投資者會比較公司，並根據公司的基本面進行投資。商業週期或更廣泛的行業狀況幾乎不受關註。

哪一個適合你？

就像其他型別的投資分析策略一樣，這個問題沒有正確的答案。為你選擇一個主要取決於你的投資目標，你的風險承受能力，以及你喜歡使用的分析方法。你可以選擇使用一個，或者你可以考慮使用一個混合，也就是說，把兩者的元素，建立和維護你的投資組合。你可以用自上而下的方式開始投資，但如果你想重新調整你的投資組合，那麼就要轉向自下而上的投資方式。做這件事真的沒有正確或錯誤的方法。如前所述，這一切都是關於什麼感覺適合你。

底線

自上而下的方法從更廣泛的經濟開始，分析巨集觀經濟因素，並針對在經濟背景下表現良好的特定行業。自上而下的投資者從中選擇行業內的公司。另一方面，自下而上的方法著眼於多家公司的基本面和定性指標，並從更多的微觀經濟因素中選擇未來前景最好的公司。這兩種方法都是有效的，在設計一個平衡的投資組合時應該加以考慮。