什么是公告效应(the announcement effect)？

公告效应泛指任何类型的新闻或公告，特别是**或货币当局发布的新闻或公告对金融市场的影响。当谈到一条重要新闻或一次公开宣布直接导致的证券价格或市场波动性的变化时，最常用这个词。这种负面结果的可能性被称为标题风险。

它还可能涉及市场在听到未来某个时刻将发生变化的消息时的反应。公告效应也可以称为“标题效应”或“媒体效应”

关键要点

• 公告效应是指公司标题、新闻故事和社交媒体对投资者行为的影响。
• 股票价格可以在正面或****分别发布后迅速上扬或下挫，为投资者带来整体风险，并为日内交易者提供赚取短期利润的机会。
• **发布的公告、经济数据发布或美联储的指导也可能影响大盘和投资者情绪。

了解公告效果

公告效应假设系统（如金融市场）或人（如个人投资者）的行为仅仅通过宣布未来的政策变化或披露有新闻价值的项目就可以改变。新闻可能以新闻稿或报道的形式出现。

可以**投资者反应的话题，不管是正面的还是负面的，比如公司并购（M&amp；A） ；货币供应量增长、通货膨胀和贸易数字；货币政策的变化，如提高或降低关键利率；或影响交易的发展，如股票分割或股利政策的变化。

例如，如果一家公司宣布收购，那么它的股价可能会上涨。或者，如果**说汽油税将在6个月内增加，那么每天开车上班的通勤者可能会寻找其他交通方式，或者现在就少花钱，因为他们预计未来的开支会更大。

央行发布的消息可能对金融体系产生特别动态和复杂的影响。有关货币政策或实际因素（如生产率）的信息可以极大地影响商品、股票、住房、信贷和外汇市场。即使是有关货币政策的中性消息也可能引发周期性或繁荣与萧条的反应。此外，央行的公告可以诱导而不是减少波动。

公告效应与美联储制度

美联储（Fed）关于利率变动的公告通常与股票价格和交易活动直接相关。例如，如果美联储提高利率，那么股票价格可能会下跌。在1994年之前，联邦基金利率的货币政策目标联邦公开市场委员会（FOMC）会议的任何结果都是严格保密的。

在1994年2月的会议上，联邦公开市场委员会（FOMC）决定修改联邦基金利率目标，两年来一直没有这样做。为了确保这一重要的政策决定能够清晰地传达给市场，联邦公开市场委员会决定通过公告的方式予以披露。于是开始了“美联储日”的习俗——当联邦金融管理委员会宣布利率时——这一习俗现在为许多央行所共有的。

分享在联邦公开市场委员会会议上做出的决定的一个实际结果是一种公告效应，在这种情况下，这意味着由于市场知道美联储会做出什么样的预期，市场利率的行为可以相应地调整，而交易台几乎没有或根本没有立即采取行动。

总的来说，交易员们急切地等待美联储的宣布。在美联储交易日，成交量明显走高；而在美联储日前一天，交易通常相对平静。

好消息、坏消息和市场惊喜

经济学家、技术分析师、交易员和研究人员花费大量时间，试图预测新闻或公告对股价的影响，以便在其他投资策略中，辨别在资产类别之间进行转换或完全进出市场的智慧。

尽管投资专业人士经常对技术理论的精妙之处意见不一，但他们确实同意股市是由新闻驱动的。研究人员认为，坏消息对市场的影响要大于好消息，好消息对市场的提振作用不如坏消息对市场的抑**用大。此外，熊市期间的坏消息比牛市期间的坏消息具有更大的负面影响，负面意外往往比正面意外的影响更大。

无论是负面的还是正面的，公告效应总是有可能引起股价或其他市场价值的剧烈变化，特别是当新闻是一个惊喜的时候。要了解市场对意外评论的反应有多不稳定，请看下面的图表。这显示，2018年7月19日，美国总统特朗普公开批评美联储加息后，美元在涨跌之间剧烈摇摆——这一言论打破了美国总统不干预美联储事务的悠久传统。

尽量减少公告的影响

为了尽量减少意外，防范像上图所示的激进反应，企业和**往往会有选择地在公告实际发生之前泄露或暗示。泄露关键消息可以让市场找到平衡点，或者“打折股票”——也就是说，将意外消息纳入股票价格。

例如，如果一家公司一个季度的盈利特别高，它可能会选择泄露这些信息，以帮助缓解在正式发布盈利报告时出现不可持续价格飙升的压力。同样，在美联储的日子里，美联储在实际做出政策调整之前，会披露可能做出的政策调整，以便市场能够顺利地适应新的信息。