（注：本基本面分析的作者是一位财务作家和投资组合经理。）

标普500指数继续上涨，并可能大幅走高，但这并不意味着它的风险越来越高，也不意味着它的价格越来越贵。不过，这并没有阻止Barron's注意到，市场攀升得越高，风险就越大。

只有当基本面不支持资产类别上升时，该资产才会变得更具风险。根据估值，股市进入2018年的价格不会比2017年开始时更高。只要收益继续增长，在税收改革方案的帮助下，随着美国经济的增长，股市的上涨很可能会在2018年的大部分时间不间断地持续。

盈利增长

对股市和标准普尔500指数进行估值无疑很容易，因为股票的市盈率是市盈率的倍数。根据目前对2018年和2019年的盈利预测，股票估值似乎合理。

据道琼斯标准普尔；标准普尔指数；随着新税制改革法案带来的节余陆续出台，预计P在2018年的营业收入为150.57美元，高于截至2017年12月29日的145.80美元的预期。

但预计2019年这些收益将增长近11%，至166.38美元，这意味着标普500指数目前的市盈率为2019年营业收益预估的16.8倍。相比之下，2017年第一季度结束时，标普500指数的市盈率为2018年预估值的16.1倍。

^YCharts提供的SPX数据

合理估价

看来，尽管2017年股市上涨近20%，2018年迄今涨幅超过5%，但股市今天的估值并没有比一年前更高。

而如果股市按照去年的走势，全年应该会继续出现多次扩容。如果2018年结束时标普股价为2019年预估的18.5倍，可能还会再上涨10%，至3100点左右。

投机泡沫是什么样子

比特币是投机泡沫的完美例子。比特币的价格从2017年初的约1000美元飙升至年底的近2万美元，这似乎是纯粹出于情感。时至今日，了解比特币的价值似乎还是一个谜，因为比特币的价格在2018年初已经跌破11000美元（另见：比特币价格在周末大幅下跌）

说股市有风险是常识，但说股市有风险是因为它涨了很多，完全是错误的。如果盈利继续如预期增长，并且没有出现重大的地缘政治或全球经济崩溃，那么市场将可能继续攀升。我们甚至可以说，随着全球经济增长的不断出现，这可能只是多年增长的初期阶段(另见：2018年牛市繁荣的5个原因。）

迈克尔·克莱默是莫特资本管理有限责任公司（Mott Capital Management LLC）的创始人，注册投资顾问，也是该公司积极管理的长期主题增长投资组合的经理。克莱默通常购买和持有股票的期限为3至5年。点击这里查看克莱默的个人简历和他的投资组合。所提供的资料仅作教育用途，并不拟就**或购买任何特定证券、投资或投资策略作出要约或招揽。投资涉及风险，除非另有说明，否则不提供担保。在实施本文讨论的任何策略之前，请务必首先咨询合格的财务顾问和/或税务专业人员。根据要求，顾问将提供过去12个月内提出的所有建议的清单。过去的表现并不代表未来的表现。