什么是资产负债率(a mar ratio)？

MAR比率是一种针对风险调整的回报率度量，可用于比较商品交易顾问、对冲基金和交易策略的表现。MAR比率的计算方法是将基金或策略自成立以来的复合年增长率（CAGR）除以其最显著的支取。比率越高，风险调整后的回报率就越好。

MAR比率得名于1978年由Leon Rose推出的《管理账户报告时事通讯》（Managed Accounts Report newsletter）。

关键要点

• MAR比率是衡量业绩回报的一个指标，根据风险进行了调整。
• 商品交易顾问、对冲基金和交易策略的表现都可以通过MAR比率进行比较。
• 要计算MAR比率，请除以基金或策略自成立以来的复合年增长率（CAGR），然后除以其最大提取额。
• 由于MAR比率从一开始就着眼于业绩，其缺点之一是没有考虑到基金或策略存在的不同时间框架。
• Calmar比率是另一个衡量相同指标的比率，但它只关注过去36个月的情况。

了解mar比率

复合年增长率是指一项投资从开始到结束的回报率，以及再投资的年回报率。基金或策略的缩减是指其在特定时间段内的最差表现。

例如，在给定的一年中，假设每个月一只基金的回报率为2%或以上，但在一个月内它的损失为5%，这5%将是支取数。MAR比率旨在分析一只基金在其总增长中可能存在的最坏风险（支取）。它标准化了性能比较的指标。

例如，如果A基金自成立以来的复合年增长率（CAGR）为30%，并且在其历史上最大提取率为15%，则其MAR比率为2。如果B基金的复合年增长率为35%，最大提取率为20%，则其MAR比率为1.75。虽然基金B的绝对增长率较高，但在风险调整的基础上，基金a将被视为更优，因为其较高的市场回报率。

mar比率与calmar比率

但如果B基金已经存在了20年，而A基金只运作了5年呢？由于B基金存在的时间较长，它可能经历了更多的市场周期，而A基金可能只在更有利的市场中运作。

这是MAR比率的一个主要缺点，因为它比较了自成立以来的业绩和减少额，这可能会导致不同基金和策略的时期和市场状况大相径庭。

MAR比率的这一缺点被另一个称为Calmar比率的绩效指标所克服，该指标只考虑过去36个月的复合年回报率和提取额，而不是从一开始就考虑。

考虑到所分析的时间段，MAR比率和Calmar比率的结果有很大的不同。Calmar比率通常是一个更受欢迎的比率，因为它在时间范围上比较了苹果和苹果，因此是比较多个基金或策略的更准确的表示。

其他比较业绩与风险的流行比率是夏普比率和索蒂诺比率。