什么决定油价？

随着时间的推移，石油似乎在全球经济中发挥着更大的作用。在早期，在钻探过程中发现石油被认为是一件令人讨厌的事，因为预期的宝藏通常是水或盐。直到1847年，第一口商业油井才在阿塞拜疆的Absheron半岛钻探。美国石油工业诞生于12年后的1859年，在宾夕法尼亚州的提图斯维尔附近进行了有意的钻探(美国的钻探始于19世纪初，但他们钻探的是盐水，所以任何石油的发现都是偶然的。）...

虽然早期对石油的需求主要是煤油和油灯，但直到1901年，第一口能够大规模生产的商业油井才在得克萨斯州东南部一个名为Spindletop的地点钻井。这个油田一天的产油量超过10万桶，超过了美国所有其他产油井的总和。许多人会说，现代石油时代诞生于1901年的那一天，因为石油很快将取代煤炭成为世界主要的燃料来源。

在燃料中使用石油仍然是使其成为全球高需求商品的主要因素，但如何确定价格？

关键要点

与大多数大宗商品一样，石油价格的根本驱动力是市场的供求关系。
石油市场由投机者和对冲者组成，投机者押注于价格变动，对冲者限制石油生产或消费的风险。
石油供应在某种程度上受石油生产国欧佩克（OPEC）的卡特尔控制。
石油需求是由各种因素驱动的，从汽车汽油、航空旅行到发电。

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是什么推动油价上涨？

石油价格的决定因素

随着石油作为全球高需求大宗商品的地位，价格的大幅波动可能会对经济产生重大影响。影响油价的两个主要因素是：

供给与需求
市场情绪

供需的概念相当简单。随着需求的增加（或供给的减少），价格应该上升。随着需求减少（或供给增加），价格应该下降。听起来很简单？

不完全是。我们所知道的石油价格实际上是由石油期货市场决定的。石油期货合同是一项具有约束力的协议，它赋予人们在未来某一特定日期以预定价格购买石油的权利。根据期货合约，买卖双方都有义务在指定的日期完成交易。

在2020年春天，油价在COVID-19大流行和经济放缓中暴跌。欧佩克及其盟友同意历史性的减产以稳定油价，但减产幅度降至20年低点。

以下是两类期货交易者：

套期保值者
投机者

一个套期保值者的例子是航空公司购买石油期货以防范潜在的价格上涨。投机者的一个例子是，他们只是猜测价格方向，并不打算实际购买产品。根据芝加哥商品交易所（CME）的数据，大多数由投机者进行的期货交易中，期货合约的购买者占有商品的比例不到3%。

决定油价的另一个关键因素是市场情绪。仅仅相信石油需求将在未来某个时候大幅增长，就可能导致当前油价大幅上涨，因为投机者和对冲者都会抢购石油期货合约。当然，情况也恰恰相反。仅仅相信石油需求将在未来某个时候减少，就可能导致目前石油期货合约被卖出（也可能卖空）时价格的大幅下降，这意味着价格有时只取决于市场心理。

当油价的经济性没有增加的时候

基本供需理论认为，在所有条件相同的情况下，产品生产越多，销售成本就越低。这是一种共生的舞蹈。一开始生产更多商品的原因是因为这样做在经济上更有效率（或者说经济效率不低）。如果有人发明一种油井增产技术，只需少量增加成本，就能使油田产量翻一番，那么在需求保持不变的情况下，油价应该会下跌。

实际上，有一段时间供应增加了。2019年，北美的石油产量达到了历史最高点，北达科他州和阿尔伯塔省的油田一如既往地硕果累累。既然内燃机在我们的道路上仍然占主导地位，而且需求跟不上供应，你不认为那时汽油每加仑卖五分钱吗？

这就是理论与实践对立的地方。产量很高，但分配和提炼却跟不上。美国平均每十年建造一座炼油厂（自20世纪70年代以来，建造速度已放缓至涓涓细流）。实际上是净亏损：美国炼油厂比2009年减少了两个。尽管如此，该国剩余的135家炼油厂的产能仍远远超过其他任何国家的产能。我们没有充斥廉价石油的原因是，这些炼油厂的产能占到了90%。问问炼油厂，他们会告诉你产能过剩是为了满足未来的需求。

影响油价的大宗商品价格周期

此外，从历史的角度来看，似乎有一个可能的29年（正负一年或两年）的周期，支配着一般商品价格的行为。自20世纪初石油作为高需求商品开始崛起以来，大宗商品指数的主要峰值出现在1920年、1958年，石油在1920年和1980年达到了商品指数的峰值（注：1958年没有真正的峰值，因为从1948年开始，石油一直呈横向趋势，并一直持续到1968年）必须指出的是，供给、需求和情绪优先于周期，因为周期只是指导方针，而不是规则。

影响油价的市场力量

还有卡特尔的问题。对油价影响最大的可能是欧佩克，由13个国家组成（阿尔及利亚、安哥拉、刚果、赤道几内亚、加蓬、伊朗、伊拉克、科威特、利比亚、尼日利亚、沙特阿拉伯、阿联酋和委内瑞拉）；欧佩克总共控制着全球40%的石油供应。

尽管该组织的章程没有明确指出这一点，但欧佩克成立于20世纪60年代，其初衷是粗略地确定石油和天然气价格。通过限制产量，欧佩克可以迫使油价上涨，从而理论上比其成员国在世界市场上以现行汇率**石油所获得的利润更大。在20世纪70年代和80年代的大部分时间里，它都遵循这种听起来有点不道德的策略。

引用P。J。奥洛克：“某些人进入卡特尔是因为贪婪；然后，由于贪婪，他们试图摆脱卡特尔。” 根据美国能源情报署（U.S.Energy Information Administration）的数据，欧佩克成员国经常超过配额，在明知执法者无法真正阻止他们这样做的情况下，多卖出几百万桶。由于加拿大、中国、俄罗斯和美国是非成员国，而且欧佩克也在增加自己的产量，因此，正如其代表团委婉地指出的那样，欧佩克“确保石油市场稳定，以确保向消费者提供高效、经济和定期的石油供应”的能力正变得有限

尽管该财团誓言在可预见的未来将油价保持在每桶100美元以上，但在2014年年中，即使油价开始下跌，该财团仍拒绝减产。因此，原油价格从每桶100美元以上的峰值跌至每桶50美元以下。截至2020年1月，油价在52美元上方徘徊。