在固定收益证券的世界里，机构债券是最安全的投资之一，由于其低风险和高流动性，常常被比作国债（T-bonds）。但与仅由财政部发行的国库券不同的是，机构债券来自多个来源，不仅包括**机构，还包括**授予特许经营权的某些公司。在本文中，我们将研究不同类型的机构债务，以及每种债务所涉及的税务问题，并看到为寻求独特债券结构的个人投资者提供的大量选择。

注：本条所称国债，包括美国财政部发行的所有国债，包括国债、国债和国库券。

代理债券发行人并非所有代理债券都由**机构发行；实际上，最大的发行人本身并不是机构，而是**资助的实体（gse）。这是一个重要的区别，因为真正的机构得到了美国**的充分信任和信用的明确支持（使其违约风险几乎与美国国债一样低），而GSE是持有**特许证的私营公司，因为它们的活动被认为对公共政策很重要。

除此之外，这些公司还提供住房贷款、农业贷款、学生贷款和国际贸易融资。由于**首先通过授予特许经营权来特别强调这些活动，市场普遍认为**不会允许特许经营公司倒闭，从而为GSE债务提供隐性担保。尽管机构债券交易员在买卖债券时认识到真正的机构和GSE之间的区别，但这两种债券的收益率往往几乎相同。

在下表中，我们看到了债券交易商提供的两种假设性机构债券。联邦农业信贷银行（FFCB）是一家GSE，因此对其债务提供隐性担保，而私人出口融资公司（PEFCO）债券由美国**证券（作为抵押品持有）担保，利息支付被视为美国**的明确义务。然而，在到期收益率（YTM）这一行中，我们可以清楚地看到，在市场中，隐性担保和显性担保的估值非常相似，从而产生几乎相同的回报。