什么是2级(level 2)？

level2于1983年作为纳斯达克报价发布服务（Nasdaq quote distribution Service，NQDS）首次推出，是一种基于订阅的服务，提供对纳斯达克订单簿的实时访问。它旨在向交易员和投资者展示市场深度和动力。

该服务提供在纳斯达克上市和场外交易公告板上注册的做市商的报价。Level 2窗口在左侧显示出价和尺码，在右侧显示要价和尺码。

关键要点

• 纳斯达克的二级订阅服务提供
• 与定价行为和市场动力相关的额外信息为交易员和投资者实施交易策略提供了支持。

二级基础

第2级为用户提供深度的价格信息，包括做市商和电子通信网络（ECN）发布的所有可用价格。

级别1提供足够的信息，以满足大多数投资者的需求，提供内部或最佳的买卖价格。 然而，活跃交易者通常更喜欢2级，因为它显示的是超出或超出国家最佳投标报价（NBBO）价格的价格水平的供求关系。这使用户可以直观地显示每个价格水平的价格范围和相关流动性。有了这些信息，交易者可以确定进入和/或退出点，以确保完成交易所需的流动性。

二级价格变动不一定是记录交易的实际反映；第二层仅仅是可用价格和流动性的展示。这是一个重要的区别，因为高频交易程序频繁地调整2级出价和要价，以剧烈地震动树木和恐慌旁观者，尽管缺乏实际执行的交易。这种做法在动量股中很常见。

二级和保留和隐藏命令

许多电子交易网络是匹配证券买卖指令的自动化系统，为交易者提供了发布储备指令和隐藏指令的能力。ecn通常显示来自多个市场参与者的最佳可用出价和询价，并且它们还自动匹配和执行订单。

ECN提供一个备用订单选项，它由价格和显示大小以及实际大小组成。此订单仅显示级别2上的特定显示大小，因为它隐藏了整个订单的真实大小。

隐藏指令是一种选择，投资者可以在ECN上从市场上隐藏大额指令，其功能类似，但在第2级是看不见的。这使得投资者在决定价格时有更多的自由裁量权。用户确定保留或隐藏订单状态的最佳方法是检查所示价格的交易时间和销售额。

使用2级报价进行交易的好处

使用2级报价的主要好处是获得大量与市场相关的信息。这些信息可以以各种方式用于盈利。例如，您可以确定在纳斯达克交易的股票的流动性数量和订单大小。您还可以使用有关买卖订单的信息来确定趋势。

• 与做市商和机构投资者相关的重要信息也可在2级报价中获得。交易者可以利用这些信息对自己有利。例如，他们可以根据自己的订单大小来衡量机构投资者对大宗股票的兴趣，并下相同的订单。类似的策略也可用于备用订单，即大订单分成小批量。一旦他们从L2报价中发现了隐藏的指令，交易者就可以下类似的指令，因为机构投资者的行动将有助于支撑和阻力该股票的价格水平。

2级报价示例

给定股票的2级报价中有六个重要列。第一个是MMID。本栏列出了做市商的四个字母标识。第二栏是出价或做市商愿意为该股票支付的价格。第三列是大小。此栏是做市商在该规模下的订单数。

右侧的其余三列是类似的。唯一的例外是Ask，这是做市商愿意卖出的价格。交易者可以利用买卖价格之间的差异来确定定价压力和实施交易策略。