什么是杠杆贷款指数(a leveraged loan index (lli))？

杠杆贷款指数（LLI）是跟踪机构杠杆贷款表现的市场加权指数。市场上有几个指数，但最受欢迎的是标准普尔/LSTA美国杠杆贷款100指数。

杠杆贷款是一种评级低于投资级别的高级有担保债务，即是高收益或“垃圾”债券市场的一部分。杠杆贷款是为杠杆收购（lbo）融资而发放的，大部分贷款在二级市场交易。杠杆贷款指数跟踪贷款价格。

关键要点

• 杠杆贷款指数（LLI）跟踪机构杠杆贷款在市场加权基础上的表现。
• 杠杆贷款是一种信贷工具，适用于已经有大量债务或不良信用记录的公司或个人
• LLI追踪的固定收益证券将比投资级基准债券指数风险更高，收益率更高。

杠杆贷款指数的工作原理

杠杆贷款是通过一个被称为银团的过程来构造、安排的。银团贷款是一个过程，使一组放贷人为一个借款人的贷款的不同部分提供资金，通常是为了分散任何单一放贷人的信用风险敞口。这一版本的杠杆贷款指数是一个常见的基准，代表了机构贷款领域中100个规模最大、流动性最强的问题。

最受欢迎的杠杆贷款指数（LLI）是由标准普尔（s&P）和贷款联合交易协会（LSTA）开发的。标普和LSTA的一个分项指数是美国杠杆贷款100b/BB评级指数，而标普；P拥有一个全球杠杆贷款100指数，包括欧洲的主要发行人。这些指数每年调整两次。IHS Markit有限公司、摩根大通（jpmorgan Chase）和瑞士信贷（Credit Suisse）也维持自营杠杆贷款指数。

实践中的杠杆贷款指数

LLI是衡量致力于杠杆贷款投资策略的基金经理业绩的基准，也是交易所交易基金（ETF）等被动投资工具的基础。

例如，景顺高级贷款组合（股票代码：BKLN）基于标准普尔/LSTA美国杠杆贷款100指数。提供BKLN的资产管理公司Invesco称，该基金至少将其总资产的80%投资于构成杠杆贷款指数的组成证券，杠杆贷款指数根据市场权重、利差和利息支付情况跟踪组成贷款的市场加权表现。如果不到100%的资产投资于指数的组成证券，ETF相对于指数的表现会有变化。

llis和cdss

一些LLI是为利用杠杆贷款的衍生产品量身定做的。例如，iTraxx-LevX是一对持有信用违约掉期（cds）的可交易指数，代表了在二级市场发行可交易债券的40家（以前是35家）流动性最强的欧洲公司的多元化篮子。LevX指数跟踪所谓的杠杆贷款信用违约掉期（lcd）。iTraxx LevX高级指数仅代表高级贷款，而iTraxx LevX次级指数代表次级债务，包括第二和第三留置权贷款。