什么是买入价(a call price)？

赎回价格（也称为“赎回价格”）是可赎回证券的发行人有权从投资者或债权人处回购该证券的价格。赎回价格通常出现在可赎回债券或可赎回优先股中。认购价格是在证券发行时确定的，通过阅读发行说明书就可以知道。

关键要点

• 赎回价格是可赎回证券的发行人能够从投资者手中赎回的预先确定的价格。
• 因为可赎回证券会给投资者带来额外的风险，所以具有赎回价格的债券或股票的交易价格将高于其他价格，称为赎回溢价。
• 如果市场环境转为有利，债券或优先股的发行人可以使用买入价来为较低的利率再融资。

了解认购价格

可赎回证券通常存在于固定收益市场，允许发行人在利率或市场价格发生变化时，以预先确定的价格回购发行的债券，从而保护自己不被过度支付债务。这个预先确定的价格就是买入价。例如，如果一家公司发行一种债券，当利率也为5%时，支付5%的固定息票，那么如果利率降至3%，他们可以使用看涨期权赎回该债券，以便能够为其债务再融资。

由于看涨期权使发行人而非投资者受益，这些证券以更高的价格进行交易，以补偿可赎回证券持有人面临的再投资风险以及剥夺他们未来的利息收入。因此，发行人将支付认购溢价。赎回溢价是指超过证券票面价值的金额，在证券在预定到期日前赎回时支付。换言之，买入溢价是指债券的买入价格与其规定面值之间的差额。对于不可赎回证券或在赎回保护期内提前赎回的债券，赎回溢价是发行人向债券持有人支付的罚款。

可赎回债券

债券契约协议中通常会详细说明认购价格的确定以及触发认购价格的时间框架。这使得债券的发行人可以要求持有人以票面价值和约定的到期百分比回购债券。这个保险费可以定为一年的利息。根据条款结构的不同，由于溢价的摊销，溢价可能会随着债券到期而缩水。

通常情况下，在债券到期之前会进行催缴，特别是在发行人有机会以较低利率对债券所涵盖的债务进行再融资的情况下。认购价格的条款可以规定发行人可以行使认购权的期限，以及证券不可赎回的期限，债券持有人不得被强制回购。

有些债券在最初的一段时间内是不可赎回的，然后就可以赎回了。当一家公司发行债券时，几乎总是这样，公司在未来的利息支付方面节省了大量的经济开支，而债券投资者将被迫以较低的利率将资金再投资。一旦债券被赎回，发行人就没有法律义务在赎回日后支付任何利息。

可调用首选项

如果公司希望停止支付与股票相关的股息，也可以行使其优先股认购权。它可以选择这样做，以增加普通股股东的收益。

例子

例如，假设TSJ体育集团发行10万股面值为100美元的优先股，买入准备为110美元，这意味着如果TSJ行使其买入权，买入价格将为110美元。