在企业证券投资者的食物链中，股票投资者对营业利润没有第一道裂缝。普通股股东在公司向债权人、优先股股东和税务人员支付债务后得到剩余的一切。但在投资界，排在最后往往是最好的选择，普通股股东的命运可能是利润馅饼中最大的一块。继续读下去，了解如何得到你的馅饼和吃它。

虽然公司债务持有人和优先股股东有权获得一系列固定的现金支付，但超过这些金额的现金流基本上是普通股股东的财产。从理论上讲，如果普通股股东以多数票决定关闭公司，他们将有权在清偿债务持有人和优先股股东的债权后获得剩余的一切。因此，普通股的价值与普通股股东对公司剩余索取权的货币价值有关，即公司的资产净值或普通股权益。

衡量一个索赔人的价值衡量一个股东的剩余索赔在任何给定时间点的价值是每股权益（BVPS）的账面价值。账面价值是公司资产的会计价值减去优先于普通股的所有债权（如公司负债）。

简而言之，它也是发行的普通股的原值加上留存收益，减去股息和股票回购。BVPS是公司的账面价值除以公司已发行和流通的普通股。

股票投资者通常以市场价格/BVPS比率的形式将BVPS与股票的市场价格进行比较，以确定股票的相对价值。请记住，账面价值和BVP并不考虑公司的未来前景——它们只是普通股权益在任何给定时间点的快照。一个持续关注的问题是，如果市场恰当地反映了公司的未来前景和股票的上涨潜力，公司是否应该始终以超过1倍的价格/BVPS比率进行交易。

为什么BVP？那么，如果BVP不能完全测量库存潜力，为什么要将BVP用作分析工具呢？有几个好的理由：

1.BVPS是股票的良好基准值。虽然从技术上讲，这与股票的清算价值并不相同，但它是股票清算价值的代表。在许多情况下，股票可以并确实以账面价值或低于账面价值进行交易。如果公司的资产负债表没有倒挂，业务也没有被打破，那么较低的价格/BVPS比率可能是低估的一个很好的指标。

2.BVPS计算简单快捷。它可以而且应该作为其他估值方法的补充，如PE法或折现现金流法。与其他基于多种方法的方法一样，可以评估价格/BVP的趋势，或者将其与类似公司的倍数进行比较，以评估相对价值。

3.如果公司正经历周期性亏损，则可能没有正的后续收益或经营现金流。因此，可以使用市盈率法的替代方法来评估股票的现值。当分析师对公司未来盈利前景的可见性较低时，这一点尤其适用。

如何计算BVPS计算BVPS的最快方法是查看公司资产负债表的权益部分，并考虑普通股股东实际拥有的股份——未发行的普通股和留存收益。好消息是，这个数字是明确的，通常不需要调整分析的目的。只要会计工作做得好（而且公司的管理人员也没有舞弊），我们就可以使用普通股指标来进行分析。

例如，沃尔玛2012年1月31日的资产负债表显示，股东权益价值为713亿美元。该数字在资产负债表的权益部分以小计的形式列明。要计算BVP，您需要找到已发行的股票数量，这通常也在普通股标签旁边的括号中注明（在Yahoo！金融，它位于关键统计）。我们要找的是发行在外的股票数量，而不是简单的发行数量。这两个数字可能不同，通常是因为发行人一直在回购自己的股票。在本例中，已发行股份数为33.6亿股，因此我们的BVPS数为713亿美元除以33.6亿美元，等于21.22美元。每股普通股的账面价值或剩余债权价值为21.22美元。当沃尔玛2012年10-K指数出炉时，该股的交易价格在61美元区间，因此当时的P/BVPS倍数约为2.9倍。

使计算实用现在是时候用计算来做点什么了。我们可能要做的第一件事是将价格/BVPS数字与历史趋势进行比较。在这种情况下，该公司的价格/BVPS倍数似乎已经下滑了好几年。一个好的分析师会想知道原因。滑动价格/BVPS倍数可能并不表示更好的相对价值。其次，我们要将沃尔玛的价格/BVPS与类似公司进行比较。在这种情况下，该股的市盈率似乎与同行大致持平。由于沃尔玛的庞大规模，这里可能需要支付额外费用。

更好的方法是评估公司的每股有形账面价值（TBVP）。有形账面价值与账面价值相同，只是不包括无形资产的价值。无形资产，如商誉，是你看不见也摸不着的资产。无形资产有价值，只是与有形资产的价值不同；你不能轻易地把它们变现。通过计算有形账面价值，我们可能更接近公司的基准价值。将资产负债表上有大量商誉的公司与没有商誉的公司进行比较也是一个有用的衡量标准。

为了计算有形资产的账面价值，我们必须从普通股中减去无形资产的资产负债表价值，然后将结果除以流通股。以沃尔玛为例，资产负债表上的商誉价值为206亿美元（我们假设本分析中唯一的无形资产是商誉）。TBVPS的价格是15.01美元。沃尔玛发布2012款10-K时，价格/TBVPS的比率约为4倍。同样，我们希望检查该比率随时间的变化趋势，并将其与类似公司进行比较，以评估相对价值。

使用账面价值的底线是帮助建立普通股价值观点的一种方法。与其他方法一样，账面价值检查股东在利润饼中的份额。与收益法或现金流量法（与盈利能力直接相关）不同，账面价值法衡量的是股东在给定时间点的债权价值。股票投资者可以通过在其分析工具箱中加入账面价值法来深化投资论文。