什么是资产净值折现率(discount to net asset value)？

资产净值折价是指当交易所交易基金（ETF）或共同基金的市场交易价格低于其每日资产净值（NAV）时出现的一种定价情况。有几个因素可能会引发折价，包括市场对基金基本持仓前景悲观的情况。

资产净值折现率可与资产净值溢价进行对比。

关键要点

• 资产净值折价是指当共同基金或ETF的市场价格低于其资产净值（NAV）时。
• 资产净值的折价通常是由对基金中证券的看跌前景所驱动的。
• 由于一只基金的资产净值仅代表一天结束时该基金资产的总价值，因此在交易所交易的基金有很大的空间从其资产净值波动。

了解资产净值折扣

封闭式共同基金和交易所买卖基金在公开市场交易并计算每日资产净值时，会出现资产净值的贴现。当市场交易价格低于最近的资产净值时，资产净值的折扣就出现了。折价通常表明市场普遍看跌基金投资和基金公司产生回报的潜力。

基金的资产净值在每个交易日结束后计算。它被认为是一个远期价格资产净值，因为它说明了所有交易已经发生，因为前一天的价格计算。资产净值是基金总资产在市场收盘时的价值，减去基金负债，再除以发行在外的股份总数。

封闭式基金和etf在交易所进行交易，交易以市场价值（由市场参与者决定的任意价格）进行。当基金的交易价格高于其最后一次报价的资产净值时，它就是溢价交易。当它的交易价格低于最后一次交易的资产净值时，它的交易价格是折价的。

基金公司通常提供基金溢价和折价交易的历史记录。

从资产净值贴现中获利

以资产净值折价交易的基金提供了获利的机会。折价意味着投资者可能错误地或正确地发现基金中的证券价值低于其综合资产净值。这可能发生在一整天的买卖价差变化和基础证券的价格下跌，由于负面的市场消息，等等。

在许多情况下，溢价或折价可能是由于基金内证券的市场定价略有变化所致。资产净值每天计算一次，而全球证券交易几乎每天24小时。

封闭式基金的资产净值波动率往往高于ETF。这是因为etf已授权参与者积极跟踪股票，并在公开市场价格偏离资产净值时采取行动协调价格。

封闭式基金没有这样的机制，为套利提供了更大的机会。如果真的发生了折价，投资者可以从折价中获利，也可以从较低的收益证券价格中获得收益。

特别注意事项

大多数封闭式基金经理在营销材料中同时报告当天的市场价格和资产净值。它们还经常提供溢价和折价市场水平与资产净值的历史记录。

古根海姆增强型股票收益基金就是一个例子。2017年12月13日，该基金的市价为8.97美元，而资产净值为9.15美元，折价率为-1.97%。同一天，该基金还公布了52周平均折扣-4.04%。