什么是净价(the clean price)？

净价格是息票债券的价格，不包括应计利息。净价通常是财经新闻网站的报价。此价格不包括债券预定息票支付之间的任何应计利息。清洁价格的反面是肮脏价格。

关键要点

• 清洁价格是息票债券的价格，不包括任何应计利息。也就是说，它不包括息票支付之间的应计利息。
• 净价通常是财经新闻网站的报价。
• 脏价是指债券的价格，包括息票支付之间的应计利息。

了解净价

在报价债券时，它们可能是干净的价格，也可能是肮脏的价格。脏是指债券的价格，包括基于票面利率的应计利息。如果债券报价在息票支付日期之间，则该日之前的应计利息反映在价格中。

简言之，肮脏的债券价格包含应计利息，而清洁的债券价格则不包含应计利息。清洁价格在美国更为常见，而肮脏价格在欧洲更为常见。

债券息票或利息通常每半年支付一次，但根据发行人的不同，你可能会发现债券每年、每季度甚至每月都要支付息票。

计算净价格

由于债券的利息是以稳定的利率累积的，因此收益的计算可以每天进行。因此，在支付或优惠券支付日期之前，肮脏的价格每天都会发生变化。一旦支付完成，应计利息重置为零。在这一点上，脏的和干净的价格是一样的。肮脏的价格有时被称为价格加应计费用。

债券的报价可以是票面价值的百分比，也可以是面值，也可以是美元。例如，如果一张债券的报价是98，这表明它是债券面值的98%。因此，如果债券的票面价值为1000美元，债券价格为980美元。980美元的报价是债券的净价格，因为它不反映债券的应计利息。尽管债券的报价通常是以净价格为基础的，但除非债券是在息票支付日购买的，否则投资者要支付净价格。

净价示例

举个例子，假设苹果公司（Apple Inc.）发行了面值1000美元的债券，而960美元是发行价。债券每半年支付一次利率或票面利率为4%。因此，投资者每半年将因持有该债券而获得20美元。

债券的净价是960美元。不过，债券价格将以960美元加上任何应计利息的价格向投资者报价。经纪人确定每天累计的利息，并将该金额加到净价中。全价或肮脏的价格将有所不同，取决于多少天以来，最后一次优惠券付款。利息在最后一次支付息票后立即累积。

让我们使用Apple示例来查看两种场景。

• 如果投资者在第一次支付20美元的息票前一天购买债券，则截至该日应计利息约为19.90美元。投资者的债券价格为979.90美元，即960美元加上19.90美元的应计利息。
• 如果投资者在付息日购买了债券，而付息日刚刚支付了利息，960美元或净价将是债券的肮脏价格。

紧接着支付息票，债券的价格重置为净价格，即脏价格和净价格相等。不久之后，债券开始再次累积利息，直到下一次支付息票。