保本票据是什么意思？

保本票据（PPN）是一种固定收益证券，无论标的资产表现如何，它都能保证投资者的最低回报率等于其初始投资额（本金金额）。

这些投资是为那些希望保护自己的投资，同时从有利的市场行情中获利的风险厌恶型投资者量身定做的。

受本金保护的票据也称为担保连动票据。

理解本金保护票据（ppn）

保本票据（PPN）是一种结构性金融产品，只要持有至到期，其回报率至少保证投资本金金额。PPN的结构是零息票债券（一种在到期前不支付利息的债券）和一种收益与标的资产、指数或基准挂钩的期权。根据相关资产、指数或基准的表现，回报将有所不同。例如，如果收益与一个股票指数挂钩，比如罗素2000，指数上升30%，投资者将获得30%的全部收益。实际上，受本金保护的证券承诺在到期时返还投资者的本金，如果该指数在一定范围内交易，将从该指数的表现中获得额外收益。

保本票据的一个缺点是，对本金的担保取决于发行人或担保人的信誉。因此，如果发行人破产并拖欠全部或大部分付款，包括偿还投资者的本金投资，投资者将失去本金，那么保证回报的前景并不完全准确。由于这些产品基本上是无担保债务，投资者的级别低于有担保债权人。

此外，投资者必须持有这些债券，直到到期，以获得全额支付。由于这些票据可以长期到期，PPN投资对于投资者来说可能成本高昂，他们除了每年支付票据应计利息外，还必须长期占用资金。提前取款可能会收取取款费用，部分取款可能会减少完全退保后的可用金额。

局限性

在雷曼兄弟倒闭和2008年信贷危机爆发后，主要受保护票据的阴暗面被曝光。雷曼兄弟发行了许多这些票据，经纪人将其推入客户的投资组合中，而客户对这些产品几乎一无所知。PPN的回报比客户表面上的回报更复杂。例如，对于其中一张票据中的投资者，为了赚取与票据支付相关的指数的回报，并收回本金，小印本可能会指出，该指数不能从发行之日的水平下降25%或更多。它也不能比这一水平上涨27%以上。如果该指数在持有期内超过这些水平，投资者只会收到本金回报。

不想处理个别PPN证券复杂问题的投资者可以选择本金保护基金。保本基金是一种货币管理基金，主要由保本债券组成，其结构旨在保护投资者的本金。这些基金的收益作为普通收入而不是资本利得或税收优惠股息征税。此外，基金收取的费用用于为衍生品头寸提供资金，以保证本金回报并将风险降至最低。