什么是无风险资产(a risk-free asset)？

无风险资产是指具有一定的未来回报且几乎不存在损失的资产。美国财政部发行的债务（债券、票据，特别是国库券）被认为是无风险的，因为美国**的“完全信任和信用”支持它们。因为它们非常安全，无风险资产的回报率非常接近当前利率。

许多学者说，在投资方面，没有什么是可以百分之百保证的，因此不存在无风险资产。从技术上讲，这可能是正确的：所有金融资产都有一定程度的风险，即它们将贬值或一文不值的风险。然而，风险水平如此之小，对于普通投资者来说，认为美国国债或由一个稳定的西方国家发行的任何**债券是无风险的是适当的。

关键要点

• 无风险的
• 无风险资产的回报率往往较低，因为它们的安全性意味着投资者不需要因为冒险而得到补偿。
• 无风险资产的担保对象是名义损失，而不是购买力损失。
• 长期而言，无风险资产也可能面临再投资风险。

了解无风险资产

当投资者进行投资时，根据资产持有时间的不同，预计收益率将有所不同。风险的表现是，实际收益和预期收益可能非常不同。由于市场波动很难预测，未来收益的未知方面被认为是风险。一般而言，风险水平的增加表明较**动的可能性更高，这可能会根据最终结果转化为重大的收益或损失。

无风险投资被认为在合理的情况下一定会在预测的水平上获得收益。由于这一收益基本上是已知的，因此回报率通常要低得多，以反映较低的风险。预期回报和实际回报可能大致相同。

虽然人们知道无风险资产的收益，但这并不保证购买力方面的利润。根据到期时间的长短，通货膨胀可能导致资产丧失购买力，即使美元价值已经如预期的那样上涨。

无风险资产和回报

无风险回报是指一项投资的理论回报，该投资提供了零风险的保证回报。无风险利率是指投资者在某一特定时期内投资无风险资产时所预期的资金利息。例如，投资者通常使用三个月期美国国库券的利率作为短期无风险利率的代理。

无风险回报率是衡量其他回报的比率。投资者购买某种风险高于无风险资产（如美国国债）的证券时，自然会要求更高水平的回报，因为他们所冒的风险更大。收益与无风险收益之间的差额代表证券的风险溢价。换言之，无风险资产的回报加上风险溢价来衡量投资的总预期回报。

再投资风险

虽然从违约可能性的角度来看，它们没有风险，但即便是无风险资产也可能有致命弱点。这就是所谓的再投资风险。

要使长期投资继续无风险，任何必要的再投资也必须无风险。通常，在整个投资期间，从一开始就无法预测准确的回报率。

例如，假设一个人一年投资两次6个月期国库券，到期时用另一批代替一批。在六个月内实现每一个特定回报率的风险基本上为零，涵盖了特定的国库券增长。然而，每一次再投资的利率都可能发生变化。因此，在六个月再投资过程中购买的第二张国库券的收益率可能不等于购买的第一张国库券的收益率；第三个账单可能不等于第二个账单，依此类推。在这方面，长期而言存在一些风险。每一张国库券的回报率都是有保证的，但十年（或投资者追求这一策略的时间）的回报率却不是。