什么是可变比率写入(the variable ratio write)？

可变比率冲销是一种期权策略，由持有标的资产多头头寸的投资者或交易员定义，同时以不同的执行价格冲销多个看涨期权。它本质上是一种比率买卖策略。

可变比率期权的利润潜力有限，因为交易者只希望获得购买看涨期权所支付的溢价。这种策略最适用于预期波动性很小的股票，尤其是近期。

可变比率写入说明

在比率看涨期权写作中，该比率代表标的股票每100股卖出的期权数量。这种策略类似于比率买入回写，但交易员不会在资金买入时回写，而是同时回写资金买入和资金买入。例如，在一个2:1的可变比率写，交易者将长期100股的基础股票。写了两个电话：一个没钱，一个在钱里。可变比率写入的回报类似于反向扼杀。

作为一种投资策略，没有经验的期权交易者应该避免使用可变比率写技术，因为这种策略具有无限的风险潜力。因为当股票价格在上下盈亏平衡点之外强劲地向上或向下移动时，损失就开始了，所以在可变比率的冲销头寸上，最大可能损失是没有限制的。尽管该策略似乎存在重大风险，但可变比率写入技术确实为管理市场风险提供了相当大的灵活性，同时为经验丰富的交易员提供了有吸引力的收入。

可变比率写入位置有两个盈亏平衡点。这些盈亏平衡点如下所示：

上盈亏平衡点=SPH+PMPLower盈亏平衡点=SPL−项目管理专业人员资格认证where:SPH=Strike 较高行权空头价格pmp=最大利润点\开始{对齐}&amp\text{上盈亏平衡点}=SPH+PMP\\&amp\text{Lower Breakeven Point}=SPL-PMP\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；SPH=\text{更高行权短期买入的行权价格}\\&amp；PMP=\text{最大利润点}\\&amp；SPL=\text{下线短叫的执行价}\end{对齐}​上盈亏平衡点=SPH+PMPLower盈亏平衡点=SPL−项目管理专业人员资格认证where:SPH=Strike 较高行权空头价格pmp=最大利润点数​

可变比率写入的真实示例

举一个假设的例子，一位投资者认为XYZ股票（目前交易价为100美元）在未来两个月内不太可能大幅波动。作为一名投资者，他不太可能增持或减持自己持有1000股XYZ股票的头寸。然而，如果他的预测是正确的，他仍然可以通过卖出XYZ 110个**电话中两个月后到期的30个来启动可变比率写操作，从而产生正回报。110次认购的期权溢价为0.25美元，因此我们的投资者将从**期权中获得750美元。

两个月后，如果XYZ的股价真的保持在110美元以下，那么投资者将把全部750美元的溢价作为利润入账，因为这些催缴股款将毫无价值地到期。然而，如果股价升至110.25美元的盈亏平衡点以上，多头仓位的收益将被空头买入的损失所抵消，为此，他卖出的股票（代表XYZ的3000股）比他持有的多。