什么是空白支票公司(a blank check company)？

空白支票公司是一家上市公司，处于发展阶段，没有既定的商业计划。它可以作为一个初创企业来筹集资金，或者更可能的是，它有合并或收购另一个商业实体的意图。空头支票公司本质上是投机性的，受美国证券交易委员会第419条规则的约束，以保护投资者。

关键要点

• 空白支票公司没有既定的商业计划。
• 这类公司经常被用来获得资金，计划与另一家企业合并或收购。
• SPACs是一种空白支票公司。

空白支票公司如何运作

空头支票公司通常被证交会视为廉价股或微型股。因此，SEC对这些公司规定了额外的规则和要求。例如，他们必须将募集资金存入托管账户，直到股东正式批准收购和企业合并。此外，根据1933年《证券法》第D条的规定，这些公司不允许使用某些豁免。第D条第504条规定，公司在发行不超过100万美元的证券时，免于登记。SEC禁止空白支票公司使用504规则。

2019年，20%的ipo是spac。

空白支票公司的一种类型是“特殊目的收购公司”（SPAC），其成立的目的是通过首次公开发行（IPO）筹集资金，在一定的时间范围内（通常是24个月）为并购融资。这笔钱由第三方保管，直到合并交易结束；如果24个月后没有收购，SPAC解散，资金返还。SPAC管理者通常持有20%的股权，剩余部分归IPO认购者所有。

截至2019年，SPAC约占美国IPO市场的20%。在2018年末和2019年初美国**关门期间，spac获得了大量的支持，当时SEC无法对传统ipo进行审查。在此期间，spac得以在未经SEC批准或反馈的情况下上市，这要归功于SEC的规定，如果公司愿意在上市前至少20天确定一个固定的IPO价格，就可以使自己的IPO注册生效。

虽然SPAC可能在**长期关门期间获得了一些媒体的关注，但这些IPO给投资者带来了一些风险。例如，投资者并不提前知道某个特定的SPAC将收购哪家公司，尽管有些人可能会向投资者提供有关他们打算经营的行业的信息。SPAC的平均投资回报率也远低于传统IPO的投资回报率约8%，而传统IPO的投资者回报率约为28%。

空白支票公司示例

总部位于洛杉矶的私募股权投资公司戈尔集团（goresgroup）在2014年成功开展了一场公关活动，向公众宣布将不再生产广受欢迎的小吃蛋糕Twinkies，在2015年创建了空白支票公司Gores Holdings。该公司在IPO中筹集了3.75亿美元，并成为当年与其他机构投资者一起推动收购Twinkie maker Hostess品牌的工具。

根据S-1提交的文件，在取得成功后，戈尔集团决定于2016年成立戈尔控股二公司，“目的是与一家或多家企业进行合并、资本证券交易、资产收购、股票购买、重组或类似的企业合并。”。