什么是基准(a benchmark)？

基准是一种标准，可以根据该标准衡量证券、共同基金或投资经理的业绩。一般而言，广泛的市场和市场细分股和债券指数都是用来实现这一目的的。这是西格玛六黑带的一个元素。

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基准为何重要

了解基准

基准是指包括代表整个市场某些方面的多种证券的指数。所有类型的资产类别都建立了基准指数。在股票市场，标准普尔；p500和道琼斯工业平均指数是两个最受欢迎的大盘股基准。

在固定收益方面，顶级基准包括巴克莱资本美国总债券指数、巴克莱资本美国公司高收益债券指数和巴克莱资本美国国债指数。共同基金投资者可以使用理柏指数，该指数使用特定类别中最大的30只共同基金，而国际投资者可以使用摩根士丹利资本国际指数。威尔希尔5000指数也是代表美国所有公开交易股票的流行基准。在评估任何投资的表现时，将其与适当的基准进行比较非常重要。

对个人投资者来说，确定和设定基准可能是投资的一个重要方面。除了代表广泛市场特征的传统基准，如大盘股、中盘股、小盘股、增长和价值。投资者还将根据基本面特征、行业、股息、市场趋势等找到指数。对特定类型的投资有一个了解或兴趣将有助于投资者确定合适的投资基金，也使他们能够更好地向财务顾问传达他们的投资目标和期望。

在寻求投资基准时，投资者还应考虑风险。投资者的基准应该反映出他们愿意承担的风险。围绕基准考虑的其他投资因素可能包括投资金额和投资者愿意支付的成本。

关键要点

• 基准是衡量绩效的标准尺度。
• 在投资中，市场指数可以作为评估投资组合绩效的基准。
• 根据特定的投资策略或授权，基准会有所不同，
• 选择合适的基准很重要，因为错误的指标会导致基准错误。

投资产业基金管理

基准的数量随着产品创新而不断扩大。基准经常被用作投资行业投资组合管理的核心因素。被动投资基金和智能贝塔基金是源于基准投资的两种策略。遵循定制基准的复制策略也越来越普遍。积极的管理者也在市场上部署积极管理的策略，使用最传统形式的指数，作为他们寻求超越的基准。

被动的

基准包括代表整个市场某些方面的多种证券。被动投资基金的设立是为了向投资者提供基准风险敞口，因为个人投资者投资每个指数证券的成本很高。在被动型基金中，投资经理采用复制策略来匹配基准指数的持有量和回报率，为投资者提供低成本的基金进行定向投资。这类基金的一个典型例子是SPDR标准普尔500指数ETF（SPY），它复制了标准普尔500指数，管理费为0.09%。投资者可以很容易地找到大盘股、中盘股、小盘股、成长型和价值型共同基金和ETF采用这种策略。

智能测试版

智能贝塔策略是作为被动指数基金的一种增强而发展起来的。他们寻求通过基于某些变量选择股票或通过多头和空头仓位获得阿尔法来投资标准被动基金，从而提高投资者可以获得的回报。State Street Global Advisors的增强型指数策略就是一个例子。SSGA增强型小盘股基金（SESPX）通过在该指数的小盘股中持有多头和空头头寸，寻求略好于其罗素2000基准的表现。

细分市场基准

细分市场基准可以为投资者提供基于特定细分市场（如行业）的其他基准投资选择。State Street Global Advisors SPDR ETF为投资者提供了投资标普500指数中各个行业的机会。科技精选行业SPDR基金（XLK）就是一个例子。

基本和专题基准

随着市场竞争的挑战，许多投资经理都制定了使用复制策略的定制基准。这些类型的基金作为表现最好的基金越来越普遍。这些基金根据基本面、风格和市场主题，根据定制指数进行基准。全球X机器人与人工智能主题ETF（BOTZ）是可投资领域表现最好的非杠杆主题ETF之一。它采用索引复制策略，并寻求跟踪INDX全球机器人和人工智能主题索引。该指数是一个定制的指数基准，包括涉及机器人和人工智能解决方案的公司。

主动管理

随着越来越多的基准复制策略，主动管理变得更加具有挑战性。因此，对于投资者来说，找到积极的管理者总是超越他们的基准，变得更加困难。2017年，ARK创新ETF（ARKK）是可投资市场表现最好的ETF之一。截至11月3日，该公司的回报率为76.06%。其基准是标准普尔500指数，可比收益率为15.59%，摩根士丹利资本国际世界指数的可比回报率为17.55%。

基准的价值

基准的价值一直是一个持续争论的话题，带来了许多创新，这些创新围绕着直接投资于实际的基准指数。争论主要源于对基准风险敞口、基本面投资和主题投资的需求。支持有效市场假说（EMH）的管理者声称，基本上不可能战胜市场，然后推而广之，试图战胜基准的想法对于管理者来说并不是一个现实的目标。因此，以指数基准投资为中心的投资组合策略不断演变。尽管如此，还是有一些积极的管理者，他们确实一直在超越基准。这些战略确实需要广泛的监测，而且往往包括高昂的管理费用。然而，随着人工智能定量模型在投资组合管理过程中集成更多的变量和更大的自动化程度，成功的主动经理人正变得越来越普遍。

基准错误

基准误差是指在财务模型中选择了错误基准的情况。这种错误可能会在分析师或学者的数据中造成较大的分散，但可以通过在分析开始时选择最合适的基准来轻松避免。跟踪误差可能与基准误差混淆，但这两种方法的实用性明显不同。

为了避免基准错误，在资本资产定价模型（CAPM）下创建市场投资组合时，在计算中使用最合适的基准或市场非常重要。例如，如果你想用CAPM建立一个美国股票的投资组合，你就不会用日经指数作为你的基准。因此，如果你想比较你的投资组合回报，你应该使用一个包含类似股票的指数。例如，如果你的投资组合以科技股为主，你应该使用纳斯达克指数作为基准，而不是标准普尔500指数；第500页。