什么是行为基金(behavioral funds)？

行为基金是一类以行为金融学作为投资策略基础的共同基金。

行为型基金的经理们认为，人类的行为会导致某些市场的低效。投资者可以利用这些市场低效来获得更高的回报。行为型基金在投资者和学术界的兴趣越来越大，因为它们的基本原理开辟了重要的研究和分析机会；这使得在创建基金时可以采用各种各样的投资策略。

关键要点

• 行为基金是一类以行为金融学作为投资策略基础的共同基金。
• 行为型基金的经理们认为，人类的行为会导致某些市场的低效，可以利用这些低效来获得更高的回报。
• 行为金融学是研究人的行为、实践和趋势，因为它们与金融、经济和投资决策有关。
• 行为型基金试图利用理性投资者和非理性投资者之间可能存在的价格异常。

了解行为基金

行为资金的基础是行为金融学。行为金融学是行为心理学和认知心理学理论与传统经济学、金融学相结合的一个较新领域。它试图解释人们为什么会做出非理性的财务决策。换句话说，行为金融学是对人类行为、实践和趋势的研究，因为它们与金融、经济和投资决策有关。

行为型基金通过跟踪理性投资者和非理性投资者的情绪和决策，寻求利用可能存在于两者之间的连续统一体中的定价异常。例如，在市场低迷时期，投资者往往有从众心理；他们甚至回避那些基本面稳健的投资，从而压低了价格。可以说，这些投资者更多的是受人的情感驱动，而不是受投资基本面驱动。

例如，在2007年至2009年美国股市低迷期间，许多受情绪影响的投资者纷纷逃离股市。这为精明的投资者创造了一个逢低买入的机会。行为型基金旨在利用这些机会以折扣价购买股票和其他投资者避免的其他投资。然而，目前尚不清楚使用这种策略的行为型基金是否真的表现优于市场。

特别注意事项

行为型基金的投资策略可能追求类似的主题。

发现市场中的非理性偏见

市场中的非理性偏见可能会夸大****对股价的冲击，使之达到更深的水平（对于低成本买入机会），或者通过将股价推高到更高的水平（对于高成本卖空机会），夸大正面消息的影响。

识别具有意外指标的股票

行为型基金试图识别那些指标（例如市盈率）暂时低于或高于预期的股票。将这些与其他基本面（如公司的信用风险和估值）进行比较，可能会及时显示出更好的投资选择。

暂时表现不佳的股票

基于非理性繁荣，行为型基金也可能投资于相对整体市场而言可能暂时表现不佳，但基本面依然强劲的股票。

盈利机会

最后，行为型基金可能会根据其他可能带来盈利机会的潜在发展来寻找股票，比如预期的股票回购或股票分割。