（注：本基本面分析的作者是一位财务作家和投资组合经理。他和他的客户持有保险商实验室（UL）的股份

宝洁公司（Procter&Gamble Co.）2017年表现不佳，股价仅上涨9%，表现逊于标准普尔；500指数下跌近5个百分点。它还被卷入了与**投资者纳尔逊•佩尔茨（Nelson Peltz）及其Trian合伙人的代理权之争。

但情况更糟，因为过去5年来，公司股价仅上涨32%，标普500指数上涨近76%。宝洁的股价并不便宜，是一年前收益的20.5倍。

华尔街在10月20日开盘前公布2018财年第一季度财报时，也没有从公司身上寻找太多增长点。分析师预计，营收增幅仅为1%，较去年同期升至166.9亿美元，而每股收益预计增长约4.25%，至1.07美元。联合利华股份有限公司（UL）最近的财务业绩成为P&amp；G最重要的问题。

YCharts的PG数据

没有增长，估值过高

YCharts的PG收入（TTM）数据

预计宝洁公司未来三年的收入增长幅度将很小，收入将从2018年的671.5亿美元增至2020年的717.6亿美元。该公司需要找到一种方法来推动更大的增长，以使其股价再次上涨。

YCharts称，该股也不便宜，一年期的预期市盈率为20.5%，而EPS在未来三年预计仅增长14.5%。股票价格没有增长，估值过高，这是陷入停滞的一个处方。

错误的市场

宝洁近45%的收入来自北美，近23%来自欧洲。其总收入的近65%来自发达市场。相比之下，竞争对手联合利华则完全相反，其近58%的收入来自新兴市场，43%来自发达市场。这就是P&amp；G最大的问题是：它集中在增长缓慢的市场

新兴市场正在推动经济增长

当联合利华的业绩低于分析师预期时，是因为发达市场疲软，销售增长下降了2.3%，成交量增长下降了1.9%。与此同时，新兴市场保持平稳，销售额增长6.3%，成交量增长1.8%。

宝洁在公布第一季度财报时，可能会遇到同样的问题，只是它不会有新兴市场那样的实力以同样的规模回落，而这正是宝洁的主要问题所在。

宝洁的问题根源于增长缓慢的市场中的产品和估值过高的股票价格。在扭转增长问题之前，该股可能会继续表现不佳。

迈克尔·克莱默是莫特资本管理有限责任公司（Mott Capital Management LLC）的创始人，注册投资顾问，也是该公司积极管理的长期主题增长投资组合的经理。克莱默通常购买和持有股票的期限为3至5年。点击这里查看克莱默的个人简历和他的投资组合。所提供的资料仅作教育用途，并不拟就**或购买任何特定证券、投资或投资策略作出要约或招揽。投资涉及风险，除非另有说明，否则不提供担保。在实施本文讨论的任何策略之前，请务必首先咨询合格的财务顾问和/或税务专业人员。根据要求，顾问将提供过去12个月内提出的所有建议的清单。过去的表现并不代表未来的表现。