什么是木材投资管理组织(a timber investment management organization)？

木材投资管理组织（TIMO）是帮助机构投资者管理其林地投资组合的管理组织。TIMO充当机构客户的经纪人，以发现、分析和收购最适合其客户的投资性房地产。

与一些房地产投资信托基金类似，一旦选择了投资性房地产，信托投资管理组织就有责任积极管理林地，为投资者实现充分的回报。

关键要点

• 希望投资木材和林地的机构投资者通常使用木材投资管理组织（TIMO）。
• 蒂莫担任中间人，研究和收购木材投资，然后代表客户管理这些投资。
• 木材往往被视为一个很好的投资组合多样化，可以对冲通货膨胀。

了解木材投资管理组织

TIMOs是在20世纪70年代国会通过名为《雇员退休收入保障法》（Employee Retirement Income Security Act）的立法后发展起来的，该法案鼓励机构投资者分散投资组合。在立法之前，对林地财产的投资主要由林业行业的大公司和小公司进行。到2007年，房地产经纪人土地研究所（RLI）的一项研究表明，大约600亿美元的土地由TIMOs管理。

森林保护主义者积极地看待y TIMOs，他们认为将林地所有者与使用木材的木材厂分开是一个好主意。后来，环保主义者开始了解到，蒂莫斯并没有寻求最大限度地保护美国的林地。相反，TIMO的重点是最大限度地提高投资者的财务回报。根据平热保护研究所发表的一项研究，私人林地正在以每天6000英亩的速度进行开发。

Forisk咨询公司追踪美国最大的提摩太公司。下表列出了按面积划分的2015年美国十大林地所有者，并将其与2014年的排名进行了比较。提摩太占据了前10位中的8位。

为什么要投资林地？

根据RLI的数据，与股票相比，timberland的回报是有利的，但风险和波动性要小得多。另一些人说，随着行业的成熟，林地的回报率随着时间的推移而变化。在2008年金融危机后的一年里，回报率为负，但此后一直在增加。美国timberland的投资业绩由NCREIF timberland房地产指数衡量。根据NCREIF的数据，2017年美国林地的投资回报率仅为3.63%，而标准普尔500指数为21.83%；同期P 500指数。一年的业绩不足以准确衡量长期投资业绩，但这一数据有助于说明不同资产类别的年回报率有何不同。

诚然，TIMOs可以帮助机构投资者将其投资组合多样化到美国林地，但此类房地产投资可能最好作为多种资产类别（如股票、债券和大宗商品）的多元化投资组合的一部分。

除了市场变化创造的财富积累机会外，还有许多其他原因可以考虑在投资组合中增加木材。

1. 对木材的需求正在增加。截至2008年，随着与森林有关的产品开发的增长，对木材的需求一直在增加。就连废纸回收工作对需求的影响也很小，据美国森林工作者协会（societyofamerican Foresters）称，每个美国人每年都要消耗一棵100英尺长的树。
2. 木材是通货膨胀的避风港。木材“在树桩上”的增值率高于通货膨胀率。传奇投资者杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）表示，上个世纪（约1905-2005年）木材价格的增长率也比通货膨胀率高出约3%。
3. 木材收益超过股票。使用国家房地产投资信托委员会（NCREIF）的林地指数衡量回报，木材投资回报超过了标准普尔500指数；在这段时间内，NCREIF Timberland指数的年复合回报率为12.88%，而标准普尔500指数的年复合回报率为10.54%；500指数。正如同期夏普比率（木材为1.06，标准普尔指数为0.45）所示，超额回报率的波动性也较小；P 500），强调木材在整个股票市场中的风险/回报效益。
4. 木材与其他资产类别的相关性较低。与其他资产类别相比，商业林地价格受到一系列不同的市场和经济因素的影响。由于价格不受相同因素的影响，木材收益与股票、债券和房地产等其他资产类别的收益不相关。低相关性林地资产的增加将增加投资组合的多样化。从1990年到2007年，NCREIF林地指数的回报率与股票和固定收益指数呈中等到弱的相关性，与房地产呈负相关。
5. 作为一种增值资产的土地投资。虽然种植木材所需的土地可以出租，但大多数木材投资者购买土地。随着人口和商业发展的扩大，土地供应有限，需求持续增长。根据地理位置的不同，一些房产可以被定位为“更高、更好使用”的土地，可以溢价**给开发商，为木材所有者提供额外的增值收益。需要木材作为投入的市场崩溃是一个潜在的风险。然而，timberland是一个天然的仓库，在那里，股票可以储存在树桩上，直到市场和需求反弹。虽然自然灾害，如不利的天气和火灾也可以减少股票，甚至事件，如圣海伦斯火山爆发在1980年没有消灭投资者。受损的股票仍然是有价值的，并**给木材和造纸公司，然后重新种植为未来的利润。