什么是信托契约(a trust indenture)？

信托契约是债券发行人和受托人在债券合同中达成的协议，通过强调各方必须遵守的规则和责任来代表债券持有人的利益。它还可以指明债券的收入来源。

关键要点

• 信托契约是债券发行人与受托人为保护债券持有人利益而订立的具有法律约束力的债券合同。
• 信托契约描述了债券的特点和可赎回性条款。它还描述了发行人可以承担的额外债务的数额，以及发行人违约的情况和程序。
• 大多数超过500万美元的公司债券发行都需要包括信托契约，并向SEC提交一份副本。

信托契约如何运作

债券发行给贷款人或投资者，为公司或**机构筹集资金。为了发行债券，发行人聘请第三方受托人，通常是银行或信托公司，代表购买债券的投资者。发行人与受托人签订的协议称为信托契约。

信托契约是为保护债券持有人的利益而订立的具有法律约束力的合同。文件中包括了受托人的姓名和联系方式，突出了发行人、贷款人和受托人在债券存续期间必须遵守的条款和条件。关于受托人角色的部分很重要，因为它清楚地表明了如何处理不可预见的事件。例如，在某些信托契约中，如果出现涉及受托人作为受托人角色的利益冲突，则该问题必须在90天内解决。否则，将聘用新的受托人。

信托契约还包括债券的特征，如到期日、面值、票面利率、付款计划和债券发行目的。信托契约的一部分规定了违约的环境和过程。该契约建立了一种集体行动机制，在这种机制下，如果发行人违约，债权人或债券持有人可以公平、有序地收取债务。债券持有人应意识到并理解事件的正确顺序，允许他们在发生这种情况时采取适当的行动。

信托契约的特别条款

信托契约中强调了保护性或限制性契约。例如，信托契约可能表明发行的债券是否可赎回。如果发行人可以“赎回”债券，契约将包括对债券持有人的赎回保护，即发行人不能从市场上回购债券的期限。认购保护期后，契约可列出发行人行使其认购权的首次认购日期和任何后续认购日期。认购溢价，即发行人回购债券时将支付的价格，也在信托契约上注明。

几乎所有的契约都包含从属条款，这些条款限制发行人可能招致的额外债务的金额，并规定所有后续债务都从属于先前的债务。如果没有这些限制，理论上，发行人将被允许发行无**的债券，从而增加债券持有人的违约风险敞口。

哪些债券有信托契约？

信托契约可能不包括在每一份债券合同中，因为一些**债券在一份称为债券决议的文件中披露了类似的信息（发行人和债券持有人的职责和权利）。

许多有关信托契约的现行规则是由

然而，大多数公司发行的产品必须包括信托契约。对于本金发行总额至少为500万美元的公司债券，必须向美国证券交易委员会（SEC）提交一份副本。500万美元以下的公司债券、市政债券和**发行的债券不需要向SEC提交信托契约。当然，如果不遵守任何联邦法律，这些被豁免的实体可能会选择建立一个信托契约来安抚潜在的债券购买者。