什么是道德义务债券(moral obligation bond)？

道德义务债券是由市政当局或类似**机构发行的免税收入债券，它带有道德承诺，尽管不合法，但承诺避免拖欠付款，甚至意味着从其他地方拨款。

关键要点

• 道德义务债券是由市政当局或类似**机构发行的免税收入债券，它带有道德承诺，尽管不合法，但承诺避免拖欠付款，甚至意味着从其他地方拨款。
• 由于道德债务债券并非由发行人的完全信任和信用担保，如果发行人拖欠付款，债券持有人将面临失去所有投资的风险。
• 道德义务债券通常比GO债券有更高的收益率来补偿额外的风险。

理解道德义务契约

道德义务债券不仅为投资者提供市政债券固有的免税优惠，而且还提供了额外的道德保证，保护贷款人免受违约之害。这是可信的，因为发行机构的承诺得到了一个储备基金的支持，该基金是为支付**可能无法支付的任何偿债成本而设立的。因此，虽然它们不是避免违约的法律义务，但道德上的义务确实影响着投资者。

市政当局可以以债券的形式发行债务，为项目筹集资金。市政债券分为一般债务债券和收益债券。一般债务（GO）债券的利息支付和本金偿还由国家或地方**的财政金库提供资金。这些债券得到了市**的充分信任和信用的支持，市**可能有权增加税收，以履行其在GO债券上的支付义务。另一方面，收入债券的付款义务由发行债券的项目的预计收入流支持。收入债券的一种形式是道德义务债券。

道德义务债券由一项不具约束力的契约担保，该契约允许发行债券的**拨出资金（拨款），以弥补偿还债务所需资金的任何短缺。**提供的这种额外的安全只是道德上的，而不是法律上的。然而，人们普遍认为，这一承诺与具有法律约束力的承诺一样可信，因为如果发行国**未能兑现承诺，将面临负面信用评级效应。因此，市政机构有很大的动力来履行其利息义务，以避免违约。

例如，发行债券是为了资助一个大城市的机场建设。机场产生的收入是债券到期时用于支付债券和偿还本金的收入来源。但是，如果机场服务产生的收入低于市**支付利息所需的金额，发行人不能增加对其居民的税收以弥补这一差额。有了道德义务债券，发行人就有义务齐心协力，寻求其他融资渠道，向投资者支付利息和本金。

由于道德债务债券并非由发行人的完全信任和信用担保，如果发行人拖欠付款，债券持有人将面临失去所有投资的风险。由于风险较高，这些债券的收益率通常高于一般债务债券，以弥补额外的风险。除了获得更高的收益率外，如果投资者居住在发行债券的州或直辖市，则道德义务债券的利息收入免征联邦税和大多数州税。