什么是借壳上市(a back door listing)？

如果私人公司不符合在证券交易所上市的要求，那么借壳上市是其上市的一种方式。从本质上讲，该公司通过后门进入交易所。这一过程有时被称为反向收购、反向合并或反向IPO。

借壳上市如何运作？

通过走后门上市，这家私人公司避免了公开发行的过程，并获得了自动纳入证券交易所。收购完成后，买方可以合并两家公司的业务，或者创建一个空壳公司，允许两家公司独立经营。

虽然没有那么普遍，但私人公司有时会进行借壳上市，只是为了避免参与IPO的时间和费用。

借壳上市的好处

通过借壳上市的一个主要好处是，它被认为是一个具有成本效益的措施，私人公司上市。因为它可以与一家已经上市的公司达成交易，它不必通过监管文件或融资的费用就可以上市。

私人公司也可以为陷入困境的公司注入活力，而无需从市场上筹集更多资金。这不仅带来了一批新的人才，还可能带来新的技术、产品和营销理念。

对现有的股票持有者来说，也有一些好处。目标公司的股东也可以从这笔交易中获得一些现金。如果合并成功，两家公司的协同效应是相容的，这可能意味着新实体的股东也会增加价值。

后门上市的不利因素

与任何其他过程一样，经历借壳上市也有不利之处。由于这种情况并不经常发生，向股东解释可能会很麻烦，让他们感到困惑和不安。

这一过程还可能导致新的私人公司发行新股。这会导致股权稀释，从而降低现有股东在公司的所有权和价值。

虽然借壳上市可能有助于提高一家破产上市公司的底线，但也可能产生相反的效果。如果这两家公司没有天生一对，最终可能会损害利润。

最后，根据上市的国家不同，上市公司的交易可以暂停或暂停，直到合并完全执行。

后门列表示例

比如说，一家小型私人公司想上市，但却没有足够的资源。它可能会决定收购一家已经上市的公司，以满足这些要求。为了实现这一目标，公司需要大量现金。

让我们以a公司和B公司为例。通过股东，A公司（私人公司）购买了B公司的控制权。然后，A公司的股东将控制B公司的董事会。

一旦交易完成，就可以谈判和执行合并。届时，B公司将向a公司发行大部分股份。随后，A公司将开始以B公司的名义开展业务，并将两者的业务合并。如上文所述，在某些情况下，A公司可能会成立一个空壳公司，并将这两个业务分开。

借壳上市的最大例子之一是纽约证券交易所（NYSE）收购了群岛控股公司（archipelagoholdings）。2006年，两人达成了100亿美元的交易，并成立了纽交所集团。群岛是交易所的主要竞争对手之一，尽管它提供电子交易服务，相比纽约证交所的公开喊价系统。