什么是存款准备金率(reserve-replacement ratio)？

储量替代率（RRR）是指公司储量中增加的石油量除以开采用于生产的石油量。这种计算方法是投资者用来判断一家石油公司经营业绩的指标。

关键要点

• 储量替代率（RRR）是指公司储量中增加的石油量除以开采用于生产的石油量，是投资者用来判断石油公司经营业绩的指标。
• 100%的储量替代率表明公司能够维持目前的生产水平。
• 通过有机替代实现的高储量替代率被认为比通过购买探明储量实现的高储量替代率更好。

了解存款准备金率

储量替代率衡量的是一家公司在一年中增加的探明储量与该公司已生产的石油和天然气量之间的关系。根据市场的传统智慧，当需求稳定时，公司的储备替代率必须至少为100%，才能维持目前的生产水平。任何超过100%的数字都可能表明公司有增长空间。相反，任何数量少于100%的电报都会让人担心公司可能很快就会耗尽石油。

存款准备金率通常是在国家或全球范围内计算的，通常是在长期广泛的行业预测和宏观经济分析的背景下计算的。由于国家外汇储备的数字很容易**纵，因此，对这些数字应该持一种众所周知的态度。事实上，对存款准备金率过于简单的解释，在历史上曾造成过过度恐慌，认为石油供应将枯竭，最早可追溯到19世纪。这一现象在美国尤为普遍：自1920年以来，探明储量与产量之比一直徘徊在8年到17年之间。但历史证明，这些都是错误的假设，因为这些分析数据未能考虑未来的储备增长。

储备替代率与其他数据的配对

尽管存款准备金率确实可以成为一个有价值的指标，投资者应该依靠它来衡量一家石油公司的表现，但仅凭这一指标并不能完整、准确地反映一家石油公司的健康状况。因此，储备替代率应与其他几个运营指标一起考虑。这些可能包括储备寿命指数、企业价值与债务调整后现金流量比率、企业价值与日生产比率以及总资本支出（CAPEX）支出。

资本支出是指石油公司用于寻找和开发额外储量的资金。这一数字可能因时期而异，并可能受到新技术、供需动态变化和油价波动的影响。通过有机替代实现的高储量替代率被认为比通过购买探明储量实现的高储量替代率更好。

由于石油产量的估计每年都在波动，因此，计算多年的储量替代率，以收集更准确的长期预测，是一件非常棘手的事情。