什么是抵押担保(a mortgage-backed security guarantee)？

抵押担保（MBS）是否由担保担保支持取决于谁发行该担保。MBS是通过证券化而产生的证券。通过证券化，基础资产是向个人和公司贷款，这些个人和公司使用这些资金购买建筑物和住房。

抵押贷款由贷款人为借款人购买的房产提供担保，抵押贷款通常由某种形式的业主保险提供支持。但是，该保险仅保护抵押贷款的发行人（或抵押权人），而不保护为同一基础抵押贷款发行的抵押贷款证券的所有人。这就解释了MBS投资者面临的一些风险。

关键要点

• 住房抵押贷款证券化是通过证券化创造的证券，其基础资产是用于购买建筑物和住房的贷款。
• 贷款或抵押贷款由贷款人担保，通常由房主保险提供担保。然而，本保险只保护抵押权人而不是标的抵押贷款的所有者。
• 抵押贷款证券可以担保，也可以不担保；这取决于发行人。
• 四个主要发行人是房利美、房地美、金妮美和私人发行人。

抵押贷款担保的工作原理

如果大量抵押人开始拖欠他们的抵押贷款，贷款人将很难通过按揭付款给抵押贷款公司的业主。根据不同人口和地理区域的抵押贷款基础池的多样化程度，抵押人违约的风险可能会降低。

但是，如果相当多的抵押人开始拖欠贷款，抵押权人可能会拖欠他们的抵押贷款证券。这一违约水平将使投资者蒙受损失，表明需要某种形式的保险或担保。

根据发行人的不同，住房抵押贷款证券可以担保，也可以不担保。有四个主要的抵押贷款证券发行人：

1. 房利美（Fannie Mae，联邦国家抵押贷款协会）由美国**发起，可以发行和担保住房抵押贷款证券。它是一家上市公司，成立的目的是保持资本流动性，确保中低收入个人能够购买住房。请注意，房利美的担保是基于其自身的企业健康状况，并没有得到**的支持。
2. 房地美（Federal Home Loan Mortgage Corporation）与房利美（Fannie Mae）相似，它也由美国**赞助，由股东持有。它的创立是为了在二级抵押贷款市场提供竞争，而房利美最初垄断了二级抵押贷款市场。与房利美一样，房地美可以发行和担保住房抵押贷款证券，但其担保没有**的支持。
3. **全国抵押贷款协会（Government National Mortgage Association）与房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）的不同之处在于，它是一个**机构。它不发行住房抵押贷款证券，其担保由美国**的充分信任和信用支持。此外，金妮梅保证住房抵押贷款证券发行合格的私人机构。金妮美也有一个更严格的担保政策，因为它主要保证贷款是由联邦住房管理局（FHA）或其他合格的保险公司投保。
4. 私人发行人也发行住房抵押贷款证券。如果私人发行人是由金妮梅资格，其发行是由该**机构担保。另一方面，如果金妮梅不具备资格，那么MBS发行就没有保障。