什么是裸放空(naked shorting)？

裸卖空是指卖空尚未确定存在的股票的非法行为。通常情况下，交易者在卖空股票之前必须借入或确定可以借入股票。因此，裸卖空是指对一只股票的卖空压力可能大于市场上的流通股。

尽管在2008-09年的金融危机后，裸卖空被定为非法行为，但由于规则上的漏洞以及纸面和电子交易系统之间的差异，裸卖空仍在继续发生。

关键要点

• 裸卖空是目前**尚未确定存在的空头股票的非法行为。 
• 通常情况下，交易者在卖空股票之前，必须先借入一只股票，或者确定是否可以借入。
• 由于规则中的各种漏洞，以及纸面和电子交易系统之间的差异，裸卖空仍在继续发生。
• 尽管存在争议，但一些人认为，裸卖空在价格发现方面发挥着重要和积极的市场作用。

理解裸卖空

裸卖空是指投资者卖出与其未持有且未确认其持有能力的股票相关的空头。如果与空头相关的交易需要进行以履行头寸的义务，那么交易可能无法在规定的清算时间内完成，因为卖方实际上无法获得股票。这项技术有很高的风险水平，但有可能产生高回报。

虽然不存在精确的衡量体系，但许多体系指出，在强制性股票结算期内，卖方未能向买方交割的交易水平是裸卖空的证据。裸卖空被认为是这些失败交易的主要部分。

裸卖空的影响

裸卖空可能会影响市场内特定证券的流动性。当某一特定股份不易获得时，裸卖空允许一个人参与，即使他们无法实际获得一份股份。如果更多投资者对与做空相关的股票感兴趣，这可能会导致随着市场需求的增加，与股票相关的流动性增加。

裸卖空是2008年监管改革的一个重点，部分原因是对破产金融巨头大量做空的反应

关于裸卖空的规定

2008年金融危机后，美国证券交易委员会（SEC）禁止了裸卖空的做法。这项禁令只适用于裸卖空，不适用于其他卖空活动。

在这项禁令之前，SEC修订了SHO条例，通过消除2007年一些经纪商和交易商存在的漏洞，限制了裸卖空的可能性。SHO条例要求公布跟踪未能交割（FTD）股票异常高趋势股票的名单。

作为市场函数的裸卖空

一些分析师指出，**裸的做空行为可能会让负面情绪反映在某些股票的价格上，从而帮助市场保持平衡。如果一只股票的流通量有限，而大量股票在友好人士手中，那么从理论上讲，市场信号可能不可避免地被延迟。裸卖空迫使股价下跌，即使股票不可用，这反过来会导致一些实际股票的抛售，以减少损失，让市场找到适当的平衡。

裸卖空示例

根据美国证券交易委员会的规定，参与**卖空活动的人可能被指控犯罪。事实上，在2014，佛罗里达州立大学的两位教授被指控在20家公司中使用裸卖空策略来赚取超过400000美元的收入。2018年，市场普遍猜测，裸卖空是**行业的一种普遍现象，因为股票受到高度追捧，因此受到限制，但不管怎样，空头兴趣仍在增长。