单月死亡率（smm）

单月死亡率（SMM）是衡量抵押贷款支持证券（MBS）提前还款率的指标。顾名思义，单月死亡率衡量的是某个月的预付款，并以百分比表示。...

什么是单月死亡率(single monthly mortality)？

单月死亡率（SMM）是衡量抵押贷款支持证券（MBS）提前还款率的指标。顾名思义，单月死亡率衡量的是某个月的预付款，并以百分比表示。

对于抵押贷款支持证券的投资者来说，提前偿还抵押贷款通常是不可取的，因为未来的利息已被放弃；投资者更喜欢MBS的单月死亡率更低或更低。

关键要点

单月死亡率（SMM）是衡量抵押贷款支持证券提前还款风险的一种方法。
SMM以每月在MBS池中提前还清的抵押贷款百分比来衡量。
提前还款风险影响MBS的持续时间，是资产支持投资者最关心的问题。

了解单月死亡率（**m）

单月死亡率有时与预定的本金预付款相混淆。MBS的服务记录通常提供在创建MBS时为池设置的计划本金偿还。

单月死亡率是指发生在该金额上的本金预付款，基本上取已支付的本金总额，减去预定的本金支付，再除以该月预定的未偿余额（与实际情况相反）得到一个百分比的预付款。

单月死亡率和提前还款风险

单月死亡率会根据借款人再融资、加速还款等情况逐月波动。提前还款阻碍了MBS投资者的回报，因为抵押贷款通常是通过再融资贷款提前还款的，这主要发生在利率下降时。因此，尽管MBS的投资者认为，他们在低利率环境下锁定了收益率较高的投资，但事实上，他们可能已经从MBS下面拉开了地毯。

因此，抵押贷款支持证券的投资者总是关心其投资的提前还款风险，单月死亡率为他们提供了一个指标，以显示风险是上升、下降还是趋于平稳。

**m、固定提前还款率和提前还款斜坡

单月死亡率可以年化为固定提前还款率（CPR），它给出的是年度百分比，而不是月度快照。MBS投资者可以在持有期限的重要时刻在两者之间进行转换。例如，如果利率在一段时间内下降，MBS投资者通常会观察SMM，看是否出现倦怠。

同样，抵押贷款支持证券的前30个月被视为“处于上升阶段”，在此期间，一旦抵押贷款支持证券在30个月后“脱离上升阶段”，预计SMM和CPR会先增加，然后趋于平稳。提前还款斜坡的警告是，它们基于20世纪80年代的PSA模型。尽管这一模式的大致轮廓主要表明MBS的寿命有两个阶段，但抵押贷款市场现在已是另一个地方，公众对再融资和利率的认识比PSA模式创立时更为普遍。人们认为，现在利率下降的时间要短得多，因为利率下降时，人们更有可能再融资。

发表于 2021-06-10 22:56
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分类：商业金融

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