海鸥期权
什么是海鸥的选择(a seagull option)？
海鸥期权是一种三条腿的期权交易策略，包括两个看涨期权和一个看跌期权或两个看跌期权和一个看涨期权。同时，看涨期权被称为分割期权。
看涨海鸥策略包括看涨看涨价差（借记看涨价差）和卖出现款看跌期权。看跌策略包括看跌价差（借方看跌价差）和卖出现款买入期权。
期权利差已经是限制风险但限制潜在利润的对冲头寸。在其他期权中增加空头头寸有助于为头寸融资，并可能使成本为零。然而，如果标的资产在错误的方向上移动太远，它会增加潜在的损失。
换句话说，海鸥期权是一种单向保护技术，可以控制向下或向上的运动，但不能同时控制两者。虽然海鸥策略通常包括看涨价差和看跌价差，但也可以使用看跌价差和看跌价差。
关键要点
- 海鸥期权是一种三条腿的货币期权交易策略，以尽量减少风险。它使用两个put和一个call来实现，反之亦然。
- 如果汇率没有明显的变动，那么使用这种交易策略的回报可能不大。
海鸥期权基础
期权合约的金额必须相等，而且通常定价为零溢价。当波动率很高，但预期会下跌，并且预期价格在缺乏方向确定性的情况下交易时，这种结构是合适的。
在上面的第二个例子中，套期保值者使用海鸥期权，其结构是购买看涨期权差价（两个看涨期权），由卖出一个看跌期权获得资金，理想情况下，可以创建零溢价结构。这也被称为“长海鸥”。套期保值者受益于标的资产价格的上升，这是由短期看涨期权的执行价格所限制的。
如何构造海鸥期权
这里是一个波动性相对较高的例子，交易员预期标的资产的价格会上升，而波动性会下降。
在本例中，欧元汇率为1.2303。
首先，买入看涨买入价差，买入1.2300买入价差（0.0041），卖出1.2350买入价差（0.0020）。对于相同的标的资产和到期日。
接下来，卖出到期日相同的1.2250看跌期权（0.0017）。此交易的净成本为0.0041-0.0020-0.0017=0.0004
最后，根据需要调整**，使保费（成本）降到接近零。
与任何类型的交易策略一样，必须选择看跌期权和看涨期权的正确组合。同样重要的是要确保期权的到期日与假定价格和波动性变化的预期一致。虽然这种特殊的期权策略将有助于降低交易者承担的风险水平，但这种安排并不能完全消除所有的波动性。回报率仍有可能比预期的更为温和，特别是如果汇率变动不如预期那么显著的话。
- 发表于 2021-06-11 06:12
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- 分类：商业金融
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