海鷗期權
什麼是海鷗的選擇(a seagull option)？
海鷗期權是一種三條腿的期權交易策略，包括兩個看漲期權和一個看跌期權或兩個看跌期權和一個看漲期權。同時，看漲期權被稱為分割期權。
看漲海鷗策略包括看漲看漲價差（借記看漲價差）和賣出現款看跌期權。看跌策略包括看跌價差（借方看跌價差）和賣出現款買入期權。
期權利差已經是限制風險但限制潛在利潤的對沖頭寸。在其他期權中增加空頭頭寸有助於為頭寸融資，並可能使成本為零。然而，如果標的資產在錯誤的方向上移動太遠，它會增加潛在的損失。
換句話說，海鷗期權是一種單向保護技術，可以控制向下或向上的運動，但不能同時控制兩者。雖然海鷗策略通常包括看漲價差和看跌價差，但也可以使用看跌價差和看跌價差。
關鍵要點
- 海鷗期權是一種三條腿的貨幣期權交易策略，以儘量減少風險。它使用兩個put和一個call來實現，反之亦然。
- 如果匯率沒有明顯的變動，那麼使用這種交易策略的回報可能不大。
海鷗期權基礎
期權合約的金額必須相等，而且通常定價為零溢價。當波動率很高，但預期會下跌，並且預期價格在缺乏方向確定性的情況下交易時，這種結構是合適的。
在上面的第二個例子中，套期保值者使用海鷗期權，其結構是購買看漲期權差價（兩個看漲期權），由賣出一個看跌期權獲得資金，理想情況下，可以建立零溢價結構。這也被稱為“長海鷗”。套期保值者受益於標的資產價格的上升，這是由短期看漲期權的執行價格所限制的。
如何構造海鷗期權
這裡是一個波動性相對較高的例子，交易員預期標的資產的價格會上升，而波動性會下降。
在本例中，歐元匯率為1.2303。
首先，買入看漲買入價差，買入1.2300買入價差（0.0041），賣出1.2350買入價差（0.0020）。對於相同的標的資產和到期日。
接下來，賣出到期日相同的1.2250看跌期權（0.0017）。此交易的凈成本為0.0041-0.0020-0.0017=0.0004
最後，根據需要調整**，使保費（成本）降到接近零。
與任何型別的交易策略一樣，必須選擇看跌期權和看漲期權的正確組合。同樣重要的是要確保期權的到期日與假定價格和波動性變化的預期一致。雖然這種特殊的期權策略將有助於降低交易者承擔的風險水平，但這種安排並不能完全消除所有的波動性。回報率仍有可能比預期的更為溫和，特別是如果匯率變動不如預期那麼顯著的話。
- 發表於 2021-06-11 06:12
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- 分類：金融
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