什么是子弹债券(a bullet bond)？

子弹债券是一种债务工具，其全部本金价值在到期日一次性支付，而不是在债券存续期内分期偿还。子弹债券不能由发行人提前赎回，这意味着它们是不可赎回的。正因为如此，子弹债券通常支付相对较低的利率，由于发行人的高利率敞口。

关键要点

• 子弹债券是一种不可赎回债券，到期时本金一次付清。
• 子弹债券的利率通常高于分期偿还债券，因为本金无法全额偿还的风险较大。
• **和企业都发行各种期限的子弹债券。

理解子弹债券

公司和**都发行了从短期到长期的各种到期的子弹债券。由子弹债券组成的组合通常被称为子弹投资组合。

子弹债券被认为比分期偿还债券风险更大，因为它使发行人在一个单一的日期，而不是一系列较小的还款义务分散在几个日期。因此，对市场相对陌生或信用评级不太理想的发行人可能会用分期偿还债券比子弹债券吸引更多的投资者。

通常情况下，与同等的可赎回债券相比，投资者购买子弹债券的成本更高，因为投资者在利率下降期间受到债券赎回的保护。

“子弹”是一次性偿还借款人未偿还的贷款。 

子弹债券与分期偿还债券

子弹债券在利息和付款方式上都不同于摊销债券。定期定期付款包括利息和本金。这样，贷款到期时就全部还清了。

相比之下，子弹债券可能需要非常便宜的，只付利息，或根本没有付款，直到到期。到期时，整个贷款需要偿还加上任何和所有应计利息剩余。分期偿还债券的月供可能更高；然而，票据的应计利息往往远低于子弹的利息。子弹债券被认为比分期偿还债券风险更大，因为它给发行人一个单一的日期，而不是一系列较小的还款义务大额还款义务。

子弹债券定价示例

子弹债券的定价非常简单。首先，必须计算每个时期的总付款，然后使用以下公式贴现为现值：

哪里：

• Pmt=该期间的总付款
• r=债券收益率
• p=付款期

例如，假设一种面值为1000美元的债券，其收益率为5%，票面利率为3%，债券在五年内每年支付两次票面利率。根据这些信息，有九个时期支付15美元的息票，还有一个时期（最后一个时期）支付15美元的息票并支付1000美元的本金。使用公式贴现这些付款是：

1. 时段1:PV=$15/（1+（5%/2））^（1）=$14.63
2. 第二阶段：PV=$15/（1+（5%/2））^（2）=$14.28
3. 第三阶段：PV=$15/（1+（5%/2））^（3）=$13.93
4. 第4阶段：PV=$15/（1+（5%/2））^（4）=$13.59
5. 第5期：PV=$15/（1+（5%/2））^（5）=$13.26
6. 第6阶段：PV=$15/（1+（5%/2））^（6）=$12.93
7. 第7阶段：PV=$15/（1+（5%/2））^（7）=$12.62
8. 第8期：PV=$15/（1+（5%/2））^（8）=$12.31
9. 第9期：PV=$15/（1+（5%/2））^（9）=$12.01
10. 第10期：PV=$1015/（1+（5%/2））^（10）=$792.92

把这10个现值加起来等于912.48美元，这就是债券的价格。