什么是速率触发器(rate trigger)？

利率触发因素是指利率大幅下降，足以迫使债券发行人在债券到期前赎回其债券，以便以较低的利率重新发行并减少利息支出。

关键要点

• 利率触发因素是指利率大幅下降，足以迫使债券发行人在债券到期前赎回其债券，以便以较低的利率重新发行并减少利息支出。
• 在最纯粹的意义上，利率触发是一种交易触发， 到达时，将导致发生操作。
• 利率触发器是在债券发行时设置的，是贷款人知道债券的水平 很可能会被叫来。

理解速率触发器

在最纯粹的意义上，利率触发是一种交易触发，当达到时，将导致一个行动发生。就债券而言，利率触发因素可能是利率下降。现行利率的下降导致可赎回债券的发行人赎回该债券。利率波动对整个经济都有影响，但对债券市场影响尤其大。

只有在债券发行中包含赎回条款的情况下，才能进行赎回。”“赎回”是指债券发行人提前赎回债券。催缴条款通常包括催缴必须完成的日期。有赎回期的债券在该日期之前不符合赎回资格。可赎回债券通常提供更高的票面利率和高于面值的赎回价格，以吸引潜在投资者。

许多投资都面临利率风险，也称为市场风险。利率风险是指由于现行利率下降的相对吸引力，投资将失去价值的风险。具有固定票面利率的债券是受利率风险影响的投资的一个例子。如果利率下降，借款人（发行人）可以调用现有债券，以便以较低的利率发行另一种债券。利率触发点是在债券发行时设置的，是贷款人知道债券可能被赎回的水平。利率触发器，从长远来看，节省借款人的钱。

然而，债券持有人被迫前往市场，以取代被叫走的投资。债券持有人面临的一个危险是再投资风险，即在债券赎回后，投资者可获得的投资选择可能不如原始债券具有吸引力。在一个利率不断下降的市场中，投资者不太可能获得另一种类似的工具，这种工具产生的收益与他们从所谓的发行中获得的收益相同。

速率触发器示例

2018年1月1日，ABC公司提供10年期可赎回债券，票面利率为8%，可按面值120%赎回。可赎回日期为2022年1月1日。利率在发行日期和可赎回日期之间升降，但仍接近8%。2023年的第一天，利率下降到5%。这个下降是一个速率触发器。

ABC公司完成了一项以5%的价格发行新债的交易，并将用此次发行的收益偿还其8%的债券持有人，因为他们收回了债券。ABC公司对8%的债券行使期权。投资者每1000美元债券可获得1200美元。然而，债券持有人失去了400美元的利息支付，他们本应收到的剩余期限的债券。

此示例演示了在发生利率触发时可赎回证券的风险和回报。在公司发行债券之前，投资者可以期望获得高于市场的利率。2023年利率触发器实现了可赎回债券的市场风险，导致利息收入损失。