什么是市场间的扩张(an intermarket spread)？

市场间价差是在商品期货市场上交易各种相关工具的一种套利策略。使用这种方法，交易者下订单同时购买一个具有给定到期月份的商品期货合约，同时还**一个密切相关商品的同一到期月份的期货合约（例如，购买原油期货以**汽油期货）。目标是从两种期货商品价格之间的价差或价差的相对变化中获利。

关键要点

• 市场间价差是指两个密切相关的商品期货合约之间的价差。
• 交易者可以采用市场间价差策略，同时买卖这种密切相关的合约，相信价差会扩大或收紧。
• 裂解价差是原油和成品油之间一种常见的市场间价差策略，广泛应用于石油期货市场。
• 执行交易所间价差的交易员在不同的交易所平台上交易类似商品的合约。
• 执行市场内价差交易的交易者交易日历价差，并且在同一标的商品的多空期货中。

了解市场间的传播

市场间传播策略使用一个交换平台来完成传播。期货价差策略包括同时交易多头头寸和空头头寸，或交易双腿。这样做的目的是降低只持有该资产多头或空头头寸的风险。

执行这些交易是为了产生一个总的净交易，其价值为正值，称为价差。市场间价差包括一种商品的多头期货和另一种商品的空头期货，两种期货的到期月份相同。

商品期货合约是买卖预定数量的商品的协议 商品 在将来某个特定的日期以特定的价格。

市场间商品期货价差的一个例子是，交易员购买芝加哥期货交易所（CBOT）的5月饲料玉米合约，同时**5月活牛合约。如果多头仓位的基础价格上升而空头仓位价格下降，则利润将达到最佳水平。另一个例子是利用CBOT平台买入4月大豆的空头合约和6月玉米的多头合约。

市场间价差交易的风险

使用价差交易的风险较小，因为交易是两个执行价之间的差价，而不是直接的期货头寸。此外，相关市场往往会朝着同一方向发展，利差的一方受到的影响大于另一方。然而，有时利差也会如此不稳定。

了解市场的经济基本面，包括季节性和历史价格模式，是必不可少的。能够认识到传播变化的可能性也是一个区别。

风险在于，价差的两个分支都向交易员可能预期的相反方向移动。此外，由于这种安排更具风险规避性质，保证金要求往往较低。

市场间价差示例

“裂缝扩展”是指一桶原油和从中提炼出的各种石油产品之间的市场间扩展。“裂缝”是指将原油分解成其组成产品的行业术语。这包括丙烷、取暖燃料和汽油等气体，以及喷气燃料、柴油、煤油和润滑脂等馏分。

一桶原油的价格和从中提炼出来的各种产品的价格并不总是完全同步的。取决于一年中的时间、天气、全球供应和许多其他因素，特定馏分油的供应和需求会导致价格变化，从而影响炼油厂每桶原油的利润率。为了降低定价风险，炼油商利用期货对冲价差。期货和期权交易员还可以利用价差对冲其他投资，或对石油和成品油的潜在价格变化进行投机。

作为一个市场间价差交易者，你要么买入要么卖出价差。如果你购买它，你预计裂缝蔓延将加强，这意味着炼油利润率正在增长，因为原油价格正在下降和/或对精炼产品的需求正在增长。卖出价差意味着你预计成品油需求正在减弱，或者价差本身由于石油价格的变化正在收紧，所以你卖出成品油期货，买入原油期货。

其他商品产品传播策略

其他类型的商品差价策略包括市场内差价和交易所间差价。

市场内利差

市场内价差，仅作为日历价差产生，意味着交易者在同一标的商品的多空期货中。两条腿的执行价相同，但在不同的月份到期。这方面的一个例子是，投资者在1月份做多，在7月份做空。

交易所间利差

交易所间价差使用类似商品的合约，但在不同的交易平台上。它们可以是具有不同月份的日历价差，也可以是使用相同到期月份的价差。商品可能相似，但合同在不同的交易所交易。回到我们上面的例子，交易员将购买五月CBOT饲料玉米合同，同时在泛欧交易所**五月活牛。不过，交易员需要在两家交易所交易产品的授权。