什么是利率看涨期权(an interest rate call option)？

利率看涨期权是一种衍生工具，持有人有权根据可变利率收取利息，然后根据固定利率支付利息。如果行使期权，**利率看涨期权的投资者将向期权持有人支付净额。

关键要点

• 利率看涨期权是一种衍生工具，它赋予持有人在特定时期内支付固定利率和接受可变利率的权利，而不是义务。
• 利率看涨期权可以与利率看跌期权形成对比。
• 除其他用途外，贷款机构利用利率通知锁定向借款人提供的利率。
• 如果投资者希望对冲支付浮动利率的贷款头寸，可以使用利率看涨期权。

了解利率看涨期权

为了理解利率看涨期权，让我们首先提醒自己债券市场的价格是如何运作的。利率和债券价格之间呈反比关系。当市场上的现行利率上升时，固定收益价格就会下降。同样，当利率下降时，价格也会上升。希望对冲不利利率变动的投资者或希望从预期利率变动中获利的投机者可以通过利率期权来实现。

利率期权是一种以其基础资产为利率的合约，例如三个月期国库券（T-bill）或三个月期伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）的收益率。预期美国国债价格下跌（或收益率上升）的投资者将购买利率看跌期权。如果她预计债务工具的价格将上涨（或收益率将下降），则将购买利率看涨期权。

利率看涨期权赋予买方支付固定利率和接受可变利率的权利，而不是义务。如果到期时的基础利率高于执行利率，期权将在货币中，买方将行使期权。如果市场利率降到执行利率以下，期权就没钱了，投资者就会允许合同到期。

期权行使时的付款金额是结算日市场利率与**率之差乘以期权合同中规定的名义本金金额之差的现值。结算率与**率之间的差额必须根据利率的期限进行调整。

利率看涨期权示例

作为一个假设的例子，假设一个投资者持有一个利率看涨期权的多头头寸，该期权的基础利率是180天的国库券。合同规定的名义本金为100万美元，履约率为1.98%。如果市场利率超过执行利率，比如说2.2%，买方将执行利率通知。行使认购权，持有人有权获得2.2%的收益，并支付1.98%。对持有人的回报是：

收益=（2.2%−1.98%)×(180360)×$100万=.22×.5×$100万=$1100\begin{aligned}\text{Payoff}&amp；=(2.2\%-1.98\%\次\左（\frac{180}{360}\右）\次\$1\文本{Million}\\&amp；=。22\次.5\次\$1\文本{Million}\\&amp；=\$1100\\\结束{对齐}支付​=(2.2%−1.98%)×(360180​)×$100万=.22×.5×$100万=1100美元​

利率期权考虑了协议所附的到期日。此外，期权的收益在利率所附天数结束之前不会产生。例如，如果我们示例中的利率选择权在60天内到期，那么持有人在180天内将不会得到支付，因为标的国库券在180天内到期。因此，通过将1100美元的现值设为6%，应将收益折现到目前的水平。

利率看涨期权的好处

希望锁定未来贷款利率下限的贷款机构是利率看涨期权的主要买家。客户大多是需要在未来某个时候借款的公司，因此贷款人希望在过渡期间为利率的不利变化提供保险或对冲。

大额付款是大额贷款到期时的大额付款。

利率看涨期权可供希望对冲贷款头寸的投资者使用，该头寸是基于浮动利率支付利息的。通过购买利率看涨期权，投资者可以在享受较低利率的同时限制必须支付的最高利率，并可以预测到期付息时将支付的现金流。

利率看涨期权可用于定期或气球支付的情况。此外，利率期权可以在交易所或场外交易（OTC）进行交易。