什么是利率选择权(an interest rate option)？

利率期权是一种金融衍生工具，允许持有人从利率变化中获益。投资者可以通过利率期权来推测利率的走向。它类似于股票期权，可以是看跌期权或看涨期权。利率期权是以美国国债等债券的利率为基础的期权合约。

利率期权告诉你什么？

与股票期权一样，利率期权具有附加溢价或签订合同的成本。看涨期权赋予持有人从利率上升中获益的权利，而不是义务。持有看涨期权的投资者，如果在期权到期时，利率上升，且交易利率高于执行价，且足以支付签订合同所支付的溢价，则可获得利润。

相反，利率看跌期权赋予持有人从利率下跌中受益的权利，而不是义务。如果利率降到低于执行价，并且低到足以支付溢价，那么期权是有利可图的，或者是有钱的。

期权价值是该合约基础国债收益率的10倍。收益率为6%的美国国债在期权市场的基本期权价值为60美元。当国库券利率变动时，其期权的基本价值也会随之变动。如果美国国债6%的收益率上升到6.5%，基础期权将从60美元增加到65美元。

除了对利率方向的直接投机之外，投资组合经理和机构还利用利率期权来对冲利率风险。利率期权可以使用短期和长期收益率或通常所说的收益率曲线来进行。收益率曲线是指美国国债收益率随时间的斜率。如果短期国债（如两年期国债）的收益率低于长期国债（如30年期国债），则收益率曲线向上倾斜。如果长期收益率低于短期收益率，那么这条曲线就是向下倾斜的。

利率期权通过CME集团正式交易，CME集团是世界上最大的期货和期权交易所之一。这些期权的监管由美国证券交易委员会（SEC）管理。投资者可以使用美国国债和票据以及欧洲美元期货的期权。

利率期权具有欧式行权条款，这意味着持有人只能在到期时行使其期权。期权行使的限制简化了期权的使用，因为它消除了提前买入或卖出期权合同的风险。利率期权的执行价值是收益率，而不是价格单位。

此外，不涉及证券交付。相反，利率期权是以现金结算的，即期权的行权执行价与现行即期收益率确定的行权结算价值之间的差额。

关键要点

• 利率期权是金融工具
• 利率期权是以现金结算的，这是行权之间的差额
• 利率期权有欧式行权条款，这意味着持有人只能

利率期权示例

如果投资者想对利率上升进行投机，他们可以购买30年期国债的看涨期权，行权价格为60美元，到期日为8月31日。

看涨期权的溢价为每份合约1.50美元。在期权市场上，1.50美元乘以100，一份合同的成本为150美元，两份看涨期权合同的成本为300美元。溢价很重要，因为投资者必须赚足够的钱来支付溢价。

如果收益率在8月31日之前上升，并且期权到期时价值68美元，投资者将获得8美元的差额，或者按照10的乘数计算，获得800美元的差额。如果投资者最初购买了一份合同，净利润将为650美元或800美元，减去购买看涨期权支付的150美元溢价。

相反，如果8月31日收益率较低，买入期权现在价值55美元，期权将一文不值地到期，投资者将失去为一份合同支付的150美元溢价。

对于一个到期时一文不值的期权，据说它是“缺钱”的，换句话说，它的价值将是零，期权的购买者将失去支付的全部溢价。

与其他期权一样，持仓人不必等到到期后才平仓。持有人需要做的就是在公开市场上卖出期权。对于期权卖方而言，在到期前平仓需要购买具有相同行权和到期日的等价期权。

然而，平仓交易可能有收益或损失，这是最初为期权支付的溢价与平仓合同收到的溢价之间的差额。

利率期权与二元期权的区别

二元期权是一种衍生金融产品，如果期权在货币中到期，则有固定的（或最大的）收益；如果期权在货币中到期，则交易者会损失他们在期权中的投资金额。因此，二元期权的成功取决于一个“是”或“否”的命题，即“二元期权”

二进制选项有一个到期日期或时间。在到期时，标的资产的价格必须在执行价格的正确一边（基于所进行的交易），以便交易者获利。

利率期权通常被称为债券期权，可能与二元期权混淆。然而，利率期权与二元期权具有不同的特征和支付结构。

利率期权的限制

由于利率期权是基于欧洲的期权，它们不能像美式期权那样提前行使。然而，合同可以通过签订抵消合同解除，但这并不等同于行使期权。

投资者在投资利率期权时，必须对债券市场有一个良好的把握。国债和债券收益率有固定的利率，国债收益率与债券价格成反比。

随着收益率上升，债券价格下跌，因为现有债券持有人**他们以前购买的债券，因为他们的债券支付收益率低于当前市场。换言之，在利率不断上升的市场中，现有债券持有人不想将收益率较低的债券持有至到期。相反，他们**债券，等待未来购买收益率更高的债券。因此，当利率上升时，债券价格会因为债券市场的抛售而下跌。

了解有关利率选项的更多信息

对于希望交易利率期权的投资者来说，他们必须了解债券市场的动态、收益率、债券价格以及驱动利率的因素的数量。