什麼是利率選擇權(an interest rate option)？

利率期權是一種金融衍生工具，允許持有人從利率變化中獲益。投資者可以透過利率期權來推測利率的走向。它類似於股票期權，可以是看跌期權或看漲期權。利率期權是以美國國債等債券的利率為基礎的期權合約。

利率期權告訴你什麼？

與股票期權一樣，利率期權具有附加溢價或簽訂合同的成本。看漲期權賦予持有人從利率上升中獲益的權利，而不是義務。持有看漲期權的投資者，如果在期權到期時，利率上升，且交易利率高於執行價，且足以支付簽訂合同所支付的溢價，則可獲得利潤。

相反，利率看跌期權賦予持有人從利率下跌中受益的權利，而不是義務。如果利率降到低於執行價，並且低到足以支付溢價，那麼期權是有利可圖的，或者是有錢的。

期權價值是該合約基礎國債收益率的10倍。收益率為6%的美國國債在期權市場的基本期權價值為60美元。當國庫券利率變動時，其期權的基本價值也會隨之變動。如果美國國債6%的收益率上升到6.5%，基礎期權將從60美元增加到65美元。

除了對利率方向的直接投機之外，投資組合經理和機構還利用利率期權來對沖利率風險。利率期權可以使用短期和長期收益率或通常所說的收益率曲線來進行。收益率曲線是指美國國債收益率隨時間的斜率。如果短期國債（如兩年期國債）的收益率低於長期國債（如30年期國債），則收益率曲線向上傾斜。如果長期收益率低於短期收益率，那麼這條曲線就是向下傾斜的。

利率期權透過CME集團正式交易，CME集團是世界上最大的期貨和期權交易所之一。這些期權的監管由美國證券交易委員會（SEC）管理。投資者可以使用美國國債和票據以及歐洲美元期貨的期權。

利率期權具有歐式行權條款，這意味著持有人只能在到期時行使其期權。期權行使的限制簡化了期權的使用，因為它消除了提前買入或賣出期權合同的風險。利率期權的執行價值是收益率，而不是價格單位。

此外，不涉及證券交付。相反，利率期權是以現金結算的，即期權的行權執行價與現行即期收益率確定的行權結算價值之間的差額。

關鍵要點

• 利率期權是金融工具
• 利率期權是以現金結算的，這是行權之間的差額
• 利率期權有歐式行權條款，這意味著持有人只能

利率期權示例

如果投資者想對利率上升進行投機，他們可以購買30年期國債的看漲期權，行權價格為60美元，到期日為8月31日。

看漲期權的溢價為每份合約1.50美元。在期權市場上，1.50美元乘以100，一份合同的成本為150美元，兩份看漲期權合同的成本為300美元。溢價很重要，因為投資者必須賺足夠的錢來支付溢價。

如果收益率在8月31日之前上升，並且期權到期時價值68美元，投資者將獲得8美元的差額，或者按照10的乘數計算，獲得800美元的差額。如果投資者最初購買了一份合同，凈利潤將為650美元或800美元，減去購買看漲期權支付的150美元溢價。

相反，如果8月31日收益率較低，買入期權現在價值55美元，期權將一文不值地到期，投資者將失去為一份合同支付的150美元溢價。

對於一個到期時一文不值的期權，據說它是“缺錢”的，換句話說，它的價值將是零，期權的購買者將失去支付的全部溢價。

與其他期權一樣，持倉人不必等到到期後才平倉。持有人需要做的就是在公開市場上賣出期權。對於期權賣方而言，在到期前平倉需要購買具有相同行權和到期日的等價期權。

然而，平倉交易可能有收益或損失，這是最初為期權支付的溢價與平倉合同收到的溢價之間的差額。

利率期權與二元期權的區別

二元期權是一種衍生金融產品，如果期權在貨幣中到期，則有固定的（或最大的）收益；如果期權在貨幣中到期，則交易者會損失他們在期權中的投資金額。因此，二元期權的成功取決於一個“是”或“否”的命題，即“二元期權”

二進位制選項有一個到期日期或時間。在到期時，標的資產的價格必須在執行價格的正確一邊（基於所進行的交易），以便交易者獲利。

利率期權通常被稱為債券期權，可能與二元期權混淆。然而，利率期權與二元期權具有不同的特徵和支付結構。

利率期權的限制

由於利率期權是基於歐洲的期權，它們不能像美式期權那樣提前行使。然而，合同可以透過簽訂抵消合同解除，但這並不等同於行使期權。

投資者在投資利率期權時，必須對債券市場有一個良好的把握。國債和債券收益率有固定的利率，國債收益率與債券價格成反比。

隨著收益率上升，債券價格下跌，因為現有債券持有人**他們以前購買的債券，因為他們的債券支付收益率低於當前市場。換言之，在利率不斷上升的市場中，現有債券持有人不想將收益率較低的債券持有至到期。相反，他們**債券，等待未來購買收益率更高的債券。因此，當利率上升時，債券價格會因為債券市場的拋售而下跌。

瞭解有關利率選項的更多資訊

對於希望交易利率期權的投資者來說，他們必須瞭解債券市場的動態、收益率、債券價格以及驅動利率的因素的數量。