重大举措

美联储公开市场委员会（FOMC）今天召开会议，维持其主要利率目标不变。像往常一样，联邦公开市场委员会的声明所说的比决定短期利率更重要，因为短期利率已经被市场定价。

联邦公开市场委员会指出，经济增长指标略有改善，但通胀率仍低于美联储2%的目标利率。美联储想要通胀听起来可能有些奇怪，但大多数经济学家更担心极低通胀（通货紧缩）或通货紧缩的负面影响。

非常低的通胀数据对市场来说很艰难，因为这往往与低增长或对未来增长放缓的预期有关。通常情况下，如果经济快速增长，工资将上涨，需求将推高大宗商品价格——这两种情况现在都没有发生。

对于经济学家和投资者来说，低通胀和经济增长之间看似矛盾的矛盾一直是个棘手的问题。经济正在增长，同时通过通胀释放出未来增长可能疲弱的信号。这也是投资者对今年晚些时候降息的可能性越来越高的原因之一。

正如你在CME集团（CME Group Inc.）的下表中所看到的，期货市场定价10月份目标利率为2.00%至2.25%的概率为35.4%，而不是目前的2.25%至2.50%。如果你把图表中所有的概率加起来，你会发现投资者对10月份降息的概率是44.2%。

虽然美联储在没有衰退的情况下降低目标利率已经有很长时间了，但这在上世纪80年代和90年代是相当普遍的做法。从这个意义上说，我并不认为降息有什么令人担忧的，但也不是在经济增长加速时发生的事情。

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我之前在图表顾问公司（Chart Advisor）的前几期文章中指出的一个有趣现象是，就在联邦公开市场委员会（FOMC）发布声明之后，标普500指数会发生什么变化。在过去10年中，超过70%的时间里，无论市场在报告发布后的前20到30分钟内做什么（价格上涨或下跌），都会在交易日结束前逆转。今天就是这种现象的一个很好的例子。

正如你在标普500指数五分钟烛光图中看到的，美国联邦公开市场委员会（FOMC）最初的反应是积极的，价格上涨至该日高点。在宣布后大约25分钟，S&amp；S；p500指数逆转并抹去了最初的涨幅。

我不确定我是否能完全解释这种模式，但知道在一天中什么时候可能会出现过度波动可以帮助交易者避免风险的进入。因为市场在联邦公开市场委员会（FOMC）日的整体表现并不能很好地预测一周或一个月内的价格走势，所以在决定增加或消除投资组合风险之前，等待波动性平静下来似乎并不不利。

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风险指标——美元“逆风”

在本周短暂休整后，美元对美联储的声明作出反应，反弹支撑，再度走高。美元的走势可能是对联邦公开市场委员会（FOMC）有关通胀速度缓慢的言论的反应。在其他市场萎靡不振之际，美元是国际投资者获得收益的一个有吸引力的来源，而低通胀使美元成为投资者更具吸引力的价值储备。

美元走强对市场来说是个问题，因为它使进口商品更便宜，出口商品更贵，因此吸引力降低。这也意味着，美国跨国公司赚取的利润将以不太有利的汇率转回，从而拖累了收益。

可口可乐公司（KO）管理团队上周在其财报电话会议上指出了这个问题，但没有得到太大的压力，因为报告的其余部分足够好，以提高股票。不过，可口可乐管理层报告称，尽管销售和盈利增长强劲，但由于“货币逆风”，自由现金流下降了1%

这是一个投资者必须继续关注的问题，因为如果美元不开始回落，其影响将在下个季度更加严重。

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底线——阻力仍然是一个问题

从技术角度看，标准普尔500指数（大盘股）和罗素2000指数（小盘股）仍停滞不前，或略高于此前高点。好于预期的财报季有助于提振股价；然而，强势美元和缓慢的通胀前景应继续创造一种环境，让投资者扎堆买入增长趋势稳定的股票，并避开其他一直在挣扎的股票。

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