中介是指在客户和最佳市场价格之间使用不必要的第三方(通常是另一个经纪交易商)的非法做法,其唯一目的是产生额外佣金。
在证券交易中,中介是指**第二个经纪人以获得额外佣金的非法行为。这个额外的经纪人收取佣金,即使他们不提供服务。因此,中介通常是作为互惠策略的一部分进行的,向经纪-交易商发送佣金,以换取转介或其他现金考虑。这类行为发生在专家与经纪人、对冲基金或其他机构投资者账户之间的高层交易中。
中介也可以被描述为当一个专家或经纪交易商在一个交易中(在买方和卖方之间)把自己定位为一个中间人,在不提供服务的情况下收取佣金。例如,经纪人A说服客户从经纪人Z处购买证券。在从做市商处获得证券后,经纪人Z向证券添加一个加价,并将其转让给经纪人a,然后经纪人a添加自己的加价,并向客户提供证券。总的来说,客户支付了两个级别的费用,一个给经纪人A,一个给经纪人Z,这会减少他们的利润,或者增加他们的损失。
这样的佣金单就价值可能不大,但可以很快累积起来,特别是在机构交易账户内。因此,根据1940年的《投资公司法》,中介是非法的,该法规定,资金管理人不能做任何故意欺诈或欺骗客户的事情。在1999年至2003年期间,纽约证券交易所(NYSE)的各种专家之间发生了一个范围广泛的调停案件;美国证券交易委员会(SEC)估计,客户以更高佣金和差价的形式被多收超过1.5亿美元。
金融业监管局(FINRA)第5310条规定了监管中介机构的指导方针,其中规定经纪交易商必须进行合理的尽职调查,以确保最佳执行。
规则(5310:最佳执行和介入)在第(a)(1)部分明确规定了经纪人必须遵守的最低标准,以确保最佳执行:
“在为客户或与客户或另一经纪交易商的客户进行的任何交易中,会员及与会员有关联的人士应尽合理努力确定标的证券的最佳市场,并在该市场进行买卖,以便在当前市场条件下,对客户的最终价格尽可能优惠。在确定一成员是否使用了“合理勤勉”时,将考虑的因素包括:
第5310(a)(2)条直接提到了**的问题,指出:“在为客户或与客户或另一经纪交易商的客户进行的任何交易中,任何会员或与会员有关联的人不得以不符合本规则第(a)(1)款的方式在会员与标的证券的最佳市场之间**第三方。”。
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