什么是低效的投资组合(an inefficient portfolio)？

一个低效的投资组合所带来的预期回报对于所承担的风险来说太低了。相反，一个低效的投资组合也指的是一个给定的预期回报需要太多的风险。一般来说，一个低效的投资组合的风险回报率很低。

关键要点

• 一个低效的投资组合所带来的预期回报对于所承担的风险来说太低了。
• 一般来说，一个低效的投资组合的风险回报率很低；它使投资者面临的风险高于实现目标回报所需的风险。
• 在一个有效的投资组合中，可投资资产的组合方式是，为其风险水平产生尽可能最佳的预期回报水平，或为目标回报产生最低的风险水平。

了解低效投资组合

一个低效的投资组合会使投资者面临比实现目标收益所必需的更高的风险。例如，预期只提供无风险回报率的高收益债券组合将被认为是低效的。投资者可以通过购买国库券获得同样的回报，国库券被认为是世界上最安全的投资（而不是高收益债券，根据定义，高收益债券被评为风险投资）。

有效投资组合与无效投资组合

在一个有效的投资组合中，可投资资产的组合方式是，为其风险水平产生尽可能最佳的预期回报水平，或为目标回报产生最低的风险水平。连接所有这些有效投资组合的线被称为有效前沿。有效前沿代表的是那些在给定风险水平下具有最大回报率的投资组合。投资者最不希望看到的是预期回报率低、风险高的投资组合。

效率边界上的任何一点都不比其他任何一点好。投资者必须检查自己的风险收益偏好，以确定他们应该在哪里投资于有效前沿。这一概念最早由Harry Markowitz于1952年提出。在他的论文《投资组合选择》（Portfolio Selection）中，Markowitz开创了现代投资组合理论（MPT）的概念。根据MPT的说法，投资的风险和回报特征不应该被单独看待。相反，应该通过投资如何影响整个投资组合的风险和回报来评估它们。

MPT假设投资者是风险厌恶型的，这意味着给定两个提供相同预期回报的投资组合，投资者会选择风险较小的投资组合。因此，投资者只有在获得更高的预期回报的情况下才会承担更大的风险；想要获得更高预期回报的投资者必须接受更多的风险。假设一个理性的投资者不会投资于一个投资组合，如果第二个投资组合具有更有利的风险预期收益曲线。

实际上，MPT可以用来构造一个投资组合，在给定的预期收益水平下，使风险最小化；这对于试图利用交易所交易基金（etf）构建有效投资组合的投资者非常有用。有效的投资组合利用现代投资组合理论。根据这个理论，你可以通过在不同类型的投资中分散风险来限制投资组合的波动性。使用这个想法，一个风险股票的投资组合，总的来说，可能比一个只持有一个集中头寸的投资组合风险更小，即使它是一个相对安全的持有。