什么是噪音(noise)？

在一个广泛的分析背景下，噪音是指信息或活动，混淆或歪曲真正的潜在趋势。在金融市场中，噪音可能包括市场中的微小价格修正以及扭曲整体趋势的价格波动（称为波动性）。然而，市场噪音会使投资者很难辨别是什么推动了趋势，以及趋势是在改变还是仅仅经历短期波动。

关键要点

• 噪音是指混淆或曲解真实潜在趋势的信息或活动。
• 在金融市场中，噪音可能包括微小的价格变动和扭曲整体趋势的修正。
• 市场噪音会使我们很难确定是什么推动了一个趋势，或者一个趋势是否在改变，或者仅仅是经历了短期的波动。

了解噪音

噪音可以表示由程序交易、股息支付或其他不反映整体市场情绪的现象引起的股市活动。股息是公司向投资者支付的现金支付，作为对其持有股票的奖励。经济学家菲舍尔·布莱克（Fischer Black）在1986年的一篇具有里程碑意义的论文中正式提出了噪音的概念，他在论文中指出，“噪音”应该与“信息”区分开来，而且不成比例的交易是基于噪音而非证据进行的。

所有的交易都有些投机性，但噪音交易者被认为是特别反动的，他们依赖于趋势新闻、价格的明显涨跌或口碑，而不是公司的基本面分析。

噪音和时间范围

通常情况下，时间越短，就越难将有意义的市场走势与噪音区分开来。一种证券的价格在一天中可能会有很大的变化，但几乎所有这些变化都不代表证券感知价值的根本变化。日内交易者以在几分钟或几小时内进出一个头寸为目标，在证券中进行短期交易。一些噪声交易者试图利用市场噪声，在不使用基础数据的情况下进行买卖交易。

更长的时间框架可以提供更清晰的趋势图。例如，一只股票可能在几小时内因盈利消息而剧烈波动。然而，当将这种价格变动与过去几个月的趋势相比较时，相对于整体趋势，收益变动可能很小。只有事后诸葛亮才能保证信息的可信度，以及最近的新闻或事件是否会影响趋势。在短期快速买卖股票时，很难区分“信息”和“噪音”

噪声产生的原因

市场的波动往往是噪音。盘中信息通常会导致短期价格波动。通常情况下，除非是重大声明或事件，否则一旦噪音平息，趋势通常保持不变。

短期波动或价格波动可能是程序化交易的结果，这意味着大型投资机构已通过计算机编程，在价格达到一定水平时进行交易。同时也要注意人为的泡沫，当许多噪音交易者把他们的购买集中在一个公司或行业时，往往会产生这种泡沫。市场噪音也会导致证券价值10%以上的修正或反转。这些修正通常是对证券或指数严重高估的调整。

有一个系统：噪音交易的替代品

许多交易者为做出交易决策制定流程和规则，以帮助避免噪音。这些交易者建立预先设定的风险和回报参数，这意味着他们知道自己愿意在交易中承担多大风险，以及何时获利或平仓。

通过一个交易计划，投资者试图以某种精确的方式，确定在他们目前的头寸中，什么将构成一个有利可图的举动。通常情况下，没有达成决策的交易流程的投资者更容易受到噪音交易的影响。当然，基于个人交易策略的决策并不能消除对错误信息的敏感性。然而，知道自己在寻找什么的交易者比依赖新闻或其他波动的交易者更不可能被噪音所左右。