什么是债券利差票据(a note against bond spread (nob))？

债券利差票据（NOB）是一种配对交易，通过30年期国债期货的头寸与10年期国债的头寸进行抵消。本质上，这是这些债务工具收益率之间的差异。

关键要点

• 债券价差票据（NOB）或更为常见的债券价差票据是一种成对交易，通过在30年期国债期货中的头寸与10年期国债中的头寸进行抵消而产生。
• 买入或卖出NOB利差取决于投资者预期收益率曲线是变陡还是变平。
• 观察NOB随时间的利差，也可以看出投资者认为长期市场收益率和收益率曲线可能走向何方。

债券利差谅解备忘录（nob）

债券利差票据（NOB）或更为常见的债券利差票据，允许投资者押注收益率曲线的预期变化，或长期利率和短期利率之间的差异。观察NOB随时间的利差，也可以看出投资者认为长期市场收益率和收益率曲线可能走向何方。

买入或卖出NOB利差取决于投资者预期收益率曲线是变陡还是变平。当长期利率上升幅度大于短期利率时，曲线变陡。这种情况发生在大多数正常的市场条件下，即经济正在扩张，投资者愿意承担长期风险。相反，当投资者变得更加厌恶风险，或者当经济收缩时，收益率曲线变平，或者收益率曲线反转。

收益率与债券价格成反比。因此，举例来说，较弱的债券定价会导致更高的收益率。这是因为债券发行人将不得不提供更高的收益率来弥补市场需求的下降。债券定价走强导致收益率下降，因为需求高，投资者购买债券所需的报酬也较低。

如果投资者预期收益率曲线会变平，他们就会卖出NOB利差。他们将**期限较短的10年期国债，购买期限较长的30年期国债，希望10年期国债收益率能以比30年期国债收益率更快的速度走高。

相反，如果投资者预期收益率曲线会变陡，他们会买入NOB利差。这是通过购买期限较短的10年期国债，然后**期限较长的30年期国债来实现的，希望30年期国债收益率能够以比10年期国债收益率更快的速度上升。

芝加哥商品交易所（CME）定期列出一个比率，称为对冲比率，即进行NOB价差交易需要多少合约。2:1的比率表明，每30年期债券合约需要两份10年期债券合约才能进行交易。

nob利差和利率

如前所述，观察NOB的利差也很有趣，以了解投资者认为利率的走向。如果投资者以压倒性优势做空30年期国债，做多10年期国债，这表明他们认为长期市场利率将上升。相反，如果投资者以压倒性多数做多30年期国债，做空10年期国债，则反映出他们相信较长期市场利率将下降。