債券利差票據（NOB）是一種配對交易，透過30年期國債期貨的頭寸與10年期國債的頭寸進行抵消。本質上，這是這些債務工具收益率之間的差異。...
什麼是債券利差票據(a note against bond spread (nob))？
債券利差票據（NOB）是一種配對交易，透過30年期國債期貨的頭寸與10年期國債的頭寸進行抵消。本質上，這是這些債務工具收益率之間的差異。
關鍵要點
- 債券價差票據（NOB）或更為常見的債券價差票據是一種成對交易，透過在30年期國債期貨中的頭寸與10年期國債中的頭寸進行抵消而產生。
- 買入或賣出NOB利差取決於投資者預期收益率曲線是變陡還是變平。
- 觀察NOB隨時間的利差，也可以看出投資者認為長期市場收益率和收益率曲線可能走向何方。
債券利差諒解備忘錄（nob）
債券利差票據（NOB）或更為常見的債券利差票據，允許投資者押註收益率曲線的預期變化，或長期利率和短期利率之間的差異。觀察NOB隨時間的利差，也可以看出投資者認為長期市場收益率和收益率曲線可能走向何方。
買入或賣出NOB利差取決於投資者預期收益率曲線是變陡還是變平。當長期利率上升幅度大於短期利率時，曲線變陡。這種情況發生在大多數正常的市場條件下，即經濟正在擴張，投資者願意承擔長期風險。相反，當投資者變得更加厭惡風險，或者當經濟收縮時，收益率曲線變平，或者收益率曲線反轉。
收益率與債券價格成反比。因此，舉例來說，較弱的債券定價會導致更高的收益率。這是因為債券發行人將不得不提供更高的收益率來彌補市場需求的下降。債券定價走強導致收益率下降，因為需求高，投資者購買債券所需的報酬也較低。
如果投資者預期收益率曲線會變平，他們就會賣出NOB利差。他們將**期限較短的10年期國債，購買期限較長的30年期國債，希望10年期國債收益率能以比30年期國債收益率更快的速度走高。
相反，如果投資者預期收益率曲線會變陡，他們會買入NOB利差。這是透過購買期限較短的10年期國債，然後**期限較長的30年期國債來實現的，希望30年期國債收益率能夠以比10年期國債收益率更快的速度上升。
芝加哥商品交易所（CME）定期列出一個比率，稱為對沖比率，即進行NOB價差交易需要多少合約。2:1的比率表明，每30年期債券合約需要兩份10年期債券合約才能進行交易。
nob利差和利率
如前所述，觀察NOB的利差也很有趣，以瞭解投資者認為利率的走向。如果投資者以壓倒性優勢做空30年期國債，做多10年期國債，這表明他們認為長期市場利率將上升。相反，如果投資者以壓倒性多數做多30年期國債，做空10年期國債，則反映出他們相信較長期市場利率將下降。
