通配符选项

通配符期权是一种嵌入某些国库券的期权。它允许美国国债的卖方将其标的资产的交付推迟到正常交易时间之后。...

什么是通配符选项(a wild card option)？

通配符期权是一种嵌入某些国库券的期权。它允许美国国债的卖方将其标的资产的交付推迟到正常交易时间之后。

这种期权使卖方受益，因为它使他们能够在结算期货合约之前，从几个小时的额外时间中获益，从而获得有利的价格。

关键要点

通配符期权是指国债期货合约的卖方所持有的一种权利。
它允许卖方等到交易结束后再将债券交付给期货合约买方。
这有时会给卖方带来更优惠的价格，降低其空头头寸的成本，从而增加其利润。

通配符选项的工作原理

美国国债期货合约自1977年起在芝加哥商品交易所（CBOT）进行交易。根据芝加哥期货交易所的规定，国库券期货市场的交易在下午2:00终止，但卖出国库券期货的交易员在晚上8:00之前不需要结算合约。

卖空者为了补偿期货合约持有人而必须支付的金额，即合约的**价格，从下午2:00开始确定。然而，由于采用了外卡期权，国债期货卖方可以选择最多等待6个小时，在此期间，他们可能会受益于盘后交易期间有利的价格变动。

在行使通配符期权时，国债期货合约的卖方将在盘后交易中等待现货价格是否低于**价格。如果是这样，那么卖方可以行使其通配符选择权，并根据低现货价格进行交割，从而降低其空头头寸的总体成本。

通配符选项的真实示例

美国国债期货合约是世界上交易最活跃的投资证券之一。为了说明通配符期权在实践中是如何运作的，请以abccapital为例，abccapital是一家假设性的投资公司，通过**国债期货合约在美国国债市场做空头寸。作为国债的卖方，ABC Capital有义务在预定时间向买方交付一定数量的国债。然而，一旦到了结算日，abccapital可以选择使用其期货合约中嵌入的通配符期权。

因此，在结算日，ABC Capital可以在交易日结束后最多等待6个小时，然后再宣布其交付债券的意向。在这6个小时内，债券在盘后交易中的市场价格可能会下跌，从而使ABC资本有机会以更优惠的价格购买债券，然后再将其交给买方。这反过来又会降低ABC资本的空头头寸成本，从而增加他们的利润或减少他们的损失。

发表于 2021-06-13 13:58
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分类：商业金融

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